Unsicherheit über Wahlen, Zinsen und Inflation trübt die Zukunft des US-Mietmarkts

Bei Gesprächen mit Ausstellern der ARA Show im Februar in New Orleans gewann man den Eindruck, dass die Gerätevermietungsbranche in den USA in den letzten Jahren eine relativ starke Phase hinter sich hat, die durch eine gesunde Nachfrage aus dem Bausektor und erhöhte staatliche Infrastrukturausgaben begünstigt wurde.

Experten gehen davon aus, dass der derzeitige Wachstumszyklus in den USA mehrere Jahre bis 2028 andauern könnte, wenn die Fed mit der Senkung der Zinsen beginnt.

Einer im Mai von der American Rental Association (ARA) veröffentlichten aktualisierten Prognose zufolge könnten die USA in diesem Jahr Mieteinnahmen in Höhe von 79,2 Milliarden US-Dollar erzielen. Dies entspricht einem Anstieg von 2,8 Prozent gegenüber früheren Schätzungen, die von insgesamt 77,3 Milliarden US-Dollar ausgegangen waren.

Laut ARA-Vizepräsident Tom Doyle könnte der Markt von „Rückenwind durch Zinsen, Inflation, verbessertes Angebot, eine Vorliebe für Mieten sowie staatliche und private Ausgaben“ profitieren.

Diese Einschätzung wird von Mike Disser von RMC Consults LLC unterstützt, der gegenüber IRN erklärt: „Der US-Mietmarkt wird in diesem Jahr voraussichtlich stetig wachsen.

Sollte die Fed beginnen, die Zinsen zu senken, sagt er, „könnte dieser Wachstumszyklus mehrere Jahre, bis 2028, andauern. Die Ausgaben für Infrastruktur und Großprojekte, die größtenteils auf Bundesgesetze zurückzuführen sind, werden ein wichtiger Treiber der Nachfrage nach Ausrüstung sein.“

„Dazu gehört das 2021 verabschiedete Infrastrukturgesetz im Wert von einer Billion Dollar, wobei der Großteil der Projekte für die nächsten vier Jahre geplant ist.“

Die Großen werden größer

Laut Disser befinde sich der Markt weiterhin in einer Konsolidierungsphase, wobei der Schwerpunkt stärker auf Spezialisierungen und selektiven Akquisitionen liege.

Dieser Trend hat sich in den letzten Jahren verstärkt, wobei REIC, United Rentals und Sunbelt Rentals zu den Unternehmen gehören, die bemerkenswerte Schritte unternommen haben.

Im Falle von United Rentals gibt das Unternehmen an, dass sein Fokus auf Spezialisierung und die sich daraus im ersten Quartal 2024 ergebenden Möglichkeiten ein Schlüsselfaktor für sein jüngstes Wachstum sind. Der Umsatz im ersten Quartal erreichte 3,4 Milliarden US-Dollar.

Tatsächlich stiegen die Einnahmen aus dem Spezialgeschäft im gesamten Geschäftsjahr 2023 um 18 % (auf 3,2 Milliarden US-Dollar), was laut Angaben des Unternehmens auf die „starke Nachfrage in unseren Endmärkten und den gestiegenen durchschnittlichen OEC“ zurückzuführen sei.

Zusätzlich zu einer Reihe von Spezialakquisitionen in den letzten Jahren erwarb das Unternehmen im März auch das Yak-Geschäft für temporäre Matten von seinem Private-Equity-Eigentümer für 1,1 Milliarden Dollar.

An dem Deal waren Yak Access, Yak Mat und New South Access & Environmental Solutions beteiligt, die gemeinsam eine Flotte von 600.000 Schutzmatten aus Holz und Verbundwerkstoffen an Kunden in der Bau- und Versorgungsbranche vermieten.

United Rentals hatte das Unternehmen Yak für temporäre Matten im März für 1,1 Milliarden Dollar von seinem Private-Equity-Eigentümer übernommen.

Allein dadurch steigen die jährlichen Einnahmen um rund 350 Millionen US-Dollar, während gleichzeitig die Abhängigkeit vom traditionellen Baumarkt verringert wird.

Matthew Flannery, CEO von United Rentals, sagte: „Wir sind mit unserem Start ins Jahr 2024 zufrieden. Im ersten Quartal erzielten wir Rekordwerte bei Umsatz, bereinigtem EBITDA und Gewinn pro Aktie. Unsere Ergebnisse zeugen vom Engagement unseres Teams, unsere Kunden in den Mittelpunkt unseres Handelns zu stellen und unsere Wettbewerbsvorteile effizient zu nutzen.“

„Unsere Übernahme von Yak ist ein weiteres hervorragendes Beispiel für unsere Strategie, unser Spezialvermietungsgeschäft auszubauen, unsere One-Stop-Shop-Fähigkeiten zu differenzieren und sowohl langfristiges Wachstum als auch Cross-Selling-Möglichkeiten zu nutzen.“

Spezialwachstum

Ähnlich verhält es sich bei der Ashtead Group, dem Eigentümer von Sunbelt Rentals. Ihre Spezialgeschäfte, darunter Strom-, Heizungs- und Lüftungs- sowie Bodenbelagslösungen, wuchsen im Geschäftsjahr 2024 um 14 %.

Seit dem Plan „Sunbelt 3.0“ im Jahr 2021 ist der Spezialbereich um durchschnittlich 25 % jährlich gewachsen, was einer Verdoppelung des Geschäfts innerhalb von drei Jahren entspricht.

Im „Sunbelt 4.0“-Plan zählt das Wachstum im Bereich Spezialvermietung zu den Hauptzielen. Dieser umfasst zwölf verschiedene Sparten: Energie und Heizungs- und Lüftungstechnik an der Spitze, mit einem geplanten Wachstum von fast 1,9 Milliarden US-Dollar am Ende von 4.0, bis hin zum neuesten Bereich – temporäre Wände – mit einem geplanten Wachstum von rund 50 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum.

Kyle Horgan, SVP für Geschäftsentwicklung, sagte: „Wenn Sie all dies zusammenrechnen, verfügen wir über einen Plan, der im Zeitraum 4.0 einen Zuwachs von 2 Milliarden US-Dollar ermöglichen kann, was zu einem Spezialgeschäft führt, das bis zum Ende des Zeitraums 5 Milliarden US-Dollar erreicht.

Die Spezialgeschäfte von Ashtead, zu denen Strom- und Heizungs-, Lüftungs- und Klimatechnik sowie Bodenbelagslösungen gehören, wuchsen im Geschäftsjahr 2024 um 14 %.

„Wir wissen, dass die Durchdringung des Mietmarktes in diesem Bereich im Vergleich zum allgemeinen Werkzeug- und Gerätemarkt noch vergleichsweise gering ist. Wir wissen, dass das Wachstumspotenzial im Spezialbereich sehr groß ist.

Wir haben im Zeitraum von 3.0 drei neue Produktlinien hinzugefügt: temporäre Strukturen, temporäre Zäune und temporäre Wände. Alle befinden sich noch in der Anfangsphase und haben großes Wachstumspotenzial. Wir wissen, dass es Potenzial für mehr gibt.

Zu den Plänen des Unternehmens, das Wachstum im Spezialbereich zu beschleunigen, gehört die Eröffnung von 300 bis 400 Greenfield-Depots mit 180 bis 240 Spezialstandorten.

Unterdessen meint ARA-Vizepräsident Josh Nickell, dass die steigende Zahl der Unternehmen, die große Investitionen in diesem Spezialbereich tätigen, mit mehr Wachstumschancen und einer Einschränkung der Wachstumsmöglichkeiten im allgemeinen Baugewerbe in Verbindung gebracht werden könne.

Die Mietwohnungsdichte in den USA steigt und liegt aktuell bei knapp 60 %. Doch wo wird sie ihren Höhepunkt erreichen?

„Wir können nicht über 100 % hinauskommen, also werden wir irgendwann auf eine Mauer der Mietmarktdurchdringung stoßen, die dem Feuer etwas Treibstoff entziehen und die Dinge komplizierter machen wird“, sagt Nickell.

„Es klingt, als hätten wir noch fünf bis zehn Jahre Zeit, bis wir dort ankommen, aber das hängt von der Kategorie ab.“

Nickell erklärt IRN jedoch, dass es für kleinere Autovermietungen in den USA schwierig sei, im Spezialbereich Fuß zu fassen: „Spezialisierung erfordert normalerweise eine andere Flotte, einen anderen Schwerpunkt und in vielen Fällen sogar einen anderen Verkaufsprozess.“

Wahljahr

Natürlich werden viele Unternehmen der Mietbranche den Ausgang der Wahlen im November, bei denen Vizepräsidentin Kamala Harris gegen den ehemaligen Präsidenten Donald Trump antritt, genau beobachten.

Josh Nickell, Vizepräsident der ARA, sagt, dass das Ergebnis der bevorstehenden Präsidentschaftswahlen nicht so einschneidende Auswirkungen haben wird wie die Unsicherheit im Vorfeld, die tendenziell zu volatilen Marktbedingungen führt.

Wie man in Großbritannien und Frankreich kürzlich beobachten konnte, bringt eine bevorstehende Wahlsaison immer Unsicherheiten in Bezug auf verschiedene Kennzahlen mit sich, vor allem in Bezug auf die Wirtschaft.

Allerdings ist es laut Nickell nicht immer so, dass eine Wahl direkte Auswirkungen auf die Mietbranche hat.

„Als Faustregel gilt, dass Wahljahre schwierig sind, insbesondere kurz vor Wahlen“, sagt er. „Die Unsicherheit ist für die Baubranche und ihre Investitionsmöglichkeiten nicht gerade günstig.“

„Abgesehen davon, und ohne jetzt zu sehr ins Politische abdriften zu wollen, ist es normalerweise egal, was passiert“, sagt er über das tatsächliche Wahlergebnis, nachdem sich die Emotionen gelegt haben. „Die Dinge normalisieren sich wieder.“

Stattdessen seien die hohen Zinssätze ein unmittelbares Problem für die ARA-Mitglieder, insbesondere für kleinere Unternehmen mit knapperen Investitionsbudgets, sagt Nickell.

„Für unsere kleineren Mitglieder sind Renovierungen und Projekte rund ums Haus besonders wichtig“, sagt er und weist darauf hin, dass diese in den letzten Jahren aufgrund höherer Zinsen und einer Flut derartiger Aktivitäten während der Covid-Pandemie ins Stocken geraten seien.

Niedrigere Zinssätze könnten einen Kreislaufeffekt auslösen und mehr Menschen dazu veranlassen, umzuziehen und/oder zu renovieren, was wiederum zu höheren Investitionen in die Fahrzeugflotte der Autovermietungen führen könnte, die diese Kunden bedienen.

„Ich denke, wenn wir eine Bewegung der Zinssätze in die andere Richtung erleben würden, würden einige Leute diesen Prozess in Gang setzen“, sagt er.

Für Disser ist die Inflation die größte Bedrohung für die Mieten in den USA.

„Eines der größten Hindernisse für Vermieter besteht darin, eine akzeptable Rendite für ihre Flotte zu erzielen“, sagt er. „Angesichts der rapide steigenden Kosten für Ausrüstung, Betrieb und Personal sind Vermieter gezwungen, ihre Mietpreise zu erhöhen. Sie müssen dies ihren Kunden gegenüber auf akzeptable Weise erklären können, ohne sie zu verlieren.“

Er fährt fort: „Die Inflation ist die größte Sorge. Die Kosten steigen in einem bisher nie dagewesenen Tempo, und es ist schwierig, diese Kosten zu verkraften und/oder an die Kunden weiterzugeben.“

Sowohl Disser als auch Nickell sind sich einig, dass Preisdisziplin die Richtung des Marktes bestimmen könnte.

„Vermietungsunternehmen mit disziplinierten Preisstrategien sind bestens aufgestellt, um die wirtschaftlichen Herausforderungen zu meistern“, so Disser. „Kunden zu gewinnen ist ein täglicher Kampf – und das ändert sich nie.“