5 cosas que notamos en los resultados de United Rentals

Foto: United Rentals

Si bien la gran noticia de los resultados del primer trimestre de United Rentals puede ser el aumento del 7% en los ingresos y las cifras récord para el período, un análisis más profundo revela una empresa que continúa evolucionando su modelo de negocios, especialmente a través de su creciente énfasis en alquileres especializados.

Este cambio, que se ha estado gestando durante años, no sólo está ayudando a diversificar los flujos de ingresos, sino que también está posicionando a la empresa para un crecimiento a largo plazo a medida que las demandas de los clientes se vuelven más complejas y especializadas.

Con esto en mente, aquí hay cinco cosas que notamos en los resultados y la posterior llamada a los inversores.

1. La especialidad está dando sus frutos y United cree que seguirá haciéndolo.

Una gran parte de la estrategia de crecimiento de United Rentals en los últimos años ha sido su creciente enfoque en el alquiler especializado.

Este segmento incluye energía, calefacción, ventilación y refrigeración (HVAC), gestión de fluidos, seguridad en zanjas, servicios confiables en el sitio, herramientas, comunicaciones y persianas industriales.

El énfasis en la especialidad refleja tendencias más amplias en el mercado de alquiler, donde los clientes buscan soluciones más específicas y técnicamente avanzadas.

Mirando hacia 2014, el alquiler de aviones especializados representó solo el 14,5% de los ingresos totales de United.

Hoy en día, esa cifra se ha más que duplicado, alcanzando el 33 %. De hecho, el porcentaje ha aumentado cada año desde 2014, excepto en 2023, lo que pone de relieve el impulso constante que impulsa este cambio.

Las fusiones y adquisiciones han sido clave en la expansión de la presencia de la compañía en el sector de servicios especializados. En 2024, United adquirió las empresas de alquiler temporal de carreteras Yak Access, Yak Mat y New South Access & Environmental Solutions de Platinum Equity en una operación de 1.100 millones de dólares.

Entrevista: Vicepresidente de United sobre especialidad y expansión europea

Yak, que alquila esteras de suelo de madera y materiales compuestos principalmente a clientes de los sectores de servicios públicos y construcción, agregó otra capa de profundidad a la oferta especializada de United.

Otras adquisiciones notables incluyen la empresa europea de alquiler de equipos EQIN y Shore Hire, con sede en Australia, ampliando aún más el alcance geográfico y de servicios de la división especializada.

David C. Scott, vicepresidente senior de la división especializada de United, dijo a IRN el año pasado que el segmento ha “ganado más visibilidad en el mercado” a medida que la industria se ha consolidado.

Agregó que tanto los negocios de alquiler especializados como los generalistas han experimentado un fuerte crecimiento a medida que el mercado continúa madurando y pasando de la propiedad al alquiler.

Scott afirmó que, si bien el alquiler especializado seguirá siendo un motor clave de crecimiento, el alquiler general sigue siendo una fuente vital de ingresos. «Creo que la definición de especialidad sigue evolucionando, lo que incluye más productos y servicios en los que las organizaciones pueden centrarse», afirmó.

“El porcentaje de especialidades seguirá creciendo en el futuro, pero no creo que vaya a cambiar en el futuro cercano”.

Con esto en mente, United planea lanzar al menos 50 nuevas ubicaciones especializadas en 2025, luego de 72 en 2024.

En una reciente llamada a inversores, el director ejecutivo Matthew Flannery confirmó que ya se habían completado ocho nuevas ubicaciones en el primer trimestre.

En 2024, la empresa adquirió Yak, empresa que alquila esteras de madera y composite para suelos a clientes de los sectores de servicios públicos y construcción. (Foto: Yak Mat Facebook)

2. Los objetivos a largo plazo muestran margen para un mayor crecimiento

Los resultados del primer trimestre de 2025 no muestran cambios en su perspectiva anterior de ingresos para todo el año, con la que espera que los ingresos se sitúen entre $ 15,6 mil millones y $ 16,1 mil millones.

Sin embargo, mirando a más futuro, la compañía aspira a ser un negocio de 20 mil millones de dólares para 2028.

Esto haría que sus ingresos aumentaran un 31% en los próximos dos años y medio.

Al mismo tiempo, apunta a que los ingresos de su segmento especializado ronden los 7 mil millones de dólares para 2028, con un EBITDA ajustado de 10 mil millones de dólares.

Según United Rentals, varios factores clave respaldan su confianza en alcanzar sus objetivos financieros a largo plazo.

Uno de los más significativos es el continuo crecimiento a largo plazo de la construcción no residencial.

La empresa espera beneficiarse de los vientos de cola estructurales vinculados a la continua inversión de América del Norte en infraestructura, actividad industrial y la tendencia más amplia de reindustrialización.

La compañía también destaca su sólido desempeño en todos sus mercados finales, impulsado por sus ventajas competitivas y su enfoque estratégico.

El marco de “Crecer, Profundizar y Expandir” de United, junto con estrategias verticales específicas y adquisiciones selectivas, están ayudando a la empresa a capturar más oportunidades y aumentar su participación de mercado tanto en segmentos centrales como emergentes.

La expansión de márgenes es otra área donde United ve potencial de crecimiento. La compañía aspira a una tasa de flujo de EBITDA ajustado del 50-60% a lo largo del ciclo, respaldada por un enfoque constante en la eficiencia operativa.

Por último, United sigue priorizando la productividad de la flota y la eficiencia del capital. Al maximizar la rentabilidad del capital invertido y mantener un sólido perfil de flujo de caja libre, la compañía considera que está bien posicionada para impulsar el crecimiento continuo y afrontar cualquier obstáculo económico futuro.

3. El impacto de los aranceles en la industria

“Nuestro gasto de capital para 2025 está totalmente negociado y más del 80 % ya cuenta con órdenes de compra y no se verá afectado por los aranceles de ninguna manera”, afirmó Flannery en una conferencia telefónica con inversores cuando se le preguntó sobre los posibles impactos de los aranceles.

Cuando se le preguntó qué sucedería si los proveedores tuvieran que hacer cambios en el futuro debido a los aranceles, dijo: "Probablemente tendríamos que trasladarlo como lo que sucedió después del covid, cuando todos disfrutamos de algunos aumentos saludables".

Habría que tomar algunas decisiones. Tenemos un par de proveedores en cada categoría de equipo que compramos. No se me ocurre ninguna categoría de producto que no tenga un socio no afectado por aranceles, así que tendremos una manera de gestionarlo y lo que tuviéramos que absorber sería algo que toda la industria tendría que absorber.

4. Objetivos de sostenibilidad

En términos generales, United Rentals tiene algunos compromisos de sostenibilidad establecidos desde hace algún tiempo, pero sus últimos resultados profundizan en cómo la empresa pretende afinar su enfoque.

Por ejemplo, la empresa afirmó que su objetivo es reducir la intensidad de las emisiones de gases de efecto invernadero de sus actividades de transporte de Alcance 1, Alcance 2 y de terceros (parte del Alcance 3) en un 35 % para 2030, en comparación con una línea de base de 2018.

Como referencia, en 2023 la compañía logró una reducción del 25,6% en la intensidad de emisiones de GEI.

En cuanto a su flota de alquiler, al momento de redactar este informe, el 31% es híbrido o eléctrico. Si bien esta cifra ha aumentado un 4% desde 2023, se mantiene sin cambios respecto a las cifras comparativas de 2024.

5. Más fusiones y adquisiciones, una posibilidad

Foto: United Rentals

Luego de que el acuerdo con H&E Rentals se cancelara hace algún tiempo, United dijo que se centraría en una estrategia de fusiones y adquisiciones “disciplinada y oportunista”.

Y, si bien tal vez se podría argumentar que acuerdos como la adquisición de H&E son escasos, Flannery dijo que la compañía cree que hay algunos "acuerdos importantes por ahí" con "mucho margen de fusiones y adquisiciones" disponible en el futuro.

Dijo que la compañía tenía "una cartera de productos bastante sólida antes del acuerdo con H&E" y que dicha cartera continúa.

Agregó que se centraría en acuerdos que agregarían nuevos servicios o productos a su base de clientes y que sumarían más capacidad en especialidades.

Aún contamos con amplios espacios y oportunidades de penetración para impulsar esta tendencia de crecimiento de dos dígitos en la que nos encontramos. Seguimos en el juego de fusiones y adquisiciones; solo tenemos que encontrar la pareja ideal y asegurarnos de que cumpla con nuestros exigentes estándares», añadió.