6 facteurs affectant la croissance de Sunbelt Rentals cette année

La semaine dernière, nous avons signalé que les bénéfices d'Ashtead Group, société mère de Sunbelt Rentals, basée aux États-Unis, étaient inférieurs aux attentes, et que son chiffre d'affaires total avait bondi de 13,2 % au cours de l'année écoulée.

Pour approfondir le succès de Sunbelt Rentals , nous avons étudié le rapport annuel et trouvé six facteurs clés parmi les informations sur sa santé financière, ses initiatives stratégiques et la dynamique du marché.

Jetons un œil à ce que Ashtead dit qui affectera Sunbelt Rentals cette année :

1. Croissance des composantes non résidentielles et non liées au bâtiment du marché final de la construction

Le rapport annuel d'Ashtead indique que les segments non résidentiels et hors bâtiment du marché final de la construction se révèlent extrêmement solides, et les prévisions indiquent que cette tendance se poursuivra. Le ralentissement du secteur non résidentiel dû à la pandémie a été atténué par la vigueur de la construction résidentielle, mais celle-ci a rebondi, entraînant une forte hausse des mises en chantier en 2022/23.

Il ne s’agit pas d’une hausse résidentielle, comme celle observée en 2020/21, mais de la première vague de démarrage de nouveaux projets découlant d’une combinaison d’investissements privés et de financements et d’incitations de projets fédéraux dirigés par le législateur.

Selon le rapport, un grand nombre de nouveaux projets ont récemment démarré et de nombreux autres sont en cours de planification. Les prévisions concernant le marché final de la construction, notamment non résidentiel et hors bâtiment, combinées à la vigueur des derniers trimestres et à la récente hausse des mises en chantier, laissent présager une croissance soutenue de l'activité pour les prochaines années.

2. Les vents contraires économiques persisteront

Autrefois, les marchés résidentiel et non résidentiel étaient étroitement liés. Cependant, selon le rapport d'Ashtead, ce n'est plus le cas aujourd'hui. L'entreprise affirme qu'il est de plus en plus évident que la corrélation entre la construction résidentielle et non résidentielle s'estompe à l'ère des mégaprojets et des initiatives fédérales d'une ampleur sans précédent.

La dynamique des contraintes d'approvisionnement, de l'inflation et de la pénurie de main-d'œuvre qualifiée, en lien avec les marchés finaux et l'activité de Sunbelt Rentals, est essentielle. L'entreprise affirme que ces trois facteurs importants ne sont pas transitoires et prévoit une modération prochaine de l'inflation, mais que les contraintes d'approvisionnement et la pénurie de main-d'œuvre qualifiée persisteront.

L'entreprise anticipe plusieurs trimestres à venir avec un accès difficile à l'approvisionnement en nouveaux actifs de location et pièces associées, et ces facteurs empêcheront l'industrie de constituer une flotte trop importante.

Ashtead affirme ne pas s'attendre à une nette amélioration de la pénurie de travailleurs qualifiés, étant donné que, chaque année, les départs à la retraite sont généralement plus nombreux que les entrées sur le marché du travail. L'effet positif que ces facteurs ont eu récemment, et qui se poursuivra à court terme, et leur rôle moteur dans les changements structurels, ne doivent pas être sous-estimés, indique le rapport, qui souligne que ces changements structurels devraient bénéficier aux grandes agences locatives, comme Sunbelt Rentals.

3. Les marchés restent forts

Les marchés desservis par Sunbelt Rentals restent solides, les tendances structurelles et cycliques étant favorables. Selon l'entreprise, les quatre derniers cycles de construction ont suivi deux schémas : de 1975 à 1982 et de 1982 à 1991, la reprise initiale a été très dynamique, mais le cycle global a été relativement court. En revanche, de 1991 à 2011, puis de 2011 à 2020, le cycle a été caractérisé par une reprise plus progressive sur une période plus longue.

Les prévisions initiales pour le prochain cycle sont plus proches de celles des deux derniers. Bien que ces prévisions tablent sur une croissance jusqu'en 2027, des aléas pourraient survenir en raison de l'inflation, de l'évolution des taux d'intérêt et d'autres conditions macroéconomiques plus générales. Ashtead estime que son modèle économique est bien armé pour affronter ce contexte, grâce à sa capacité à réduire ses dépenses d'investissement et à générer un flux de trésorerie disponible important.

En cas de ralentissement économique, l'impact sera atténué dans une certaine mesure par l'opportunité offerte par le changement structurel de la propriété vers la location et la capacité d'augmenter la part de marché, indique l'entreprise.

4. La part de marché devrait augmenter

Ashtead affirme qu'elle continue d'accroître sa part de marché aux États-Unis, bien qu'elle soit la deuxième plus grande société de location d'équipement, et estime qu'il existe une marge de croissance grâce à l'acquisition de petites entreprises indépendantes.

L'échelle apporte des avantages en termes de coûts et de sophistication dans des domaines comme la technologie et d'autres services, ce qui conduit finalement à une consolidation accrue, déclare l'entreprise, ajoutant que même s'il y aura toujours une place pour les acteurs locaux forts, la part de marché dont bénéficient les plus grands acteurs est susceptible de continuer à croître à mesure que les grands deviennent plus grands.

Ashtead affirme que cette analyse des parts de marché est basée sur la définition traditionnelle du marché locatif axé sur la construction. Cependant, un marché important pour l'entreprise est l'entretien, la réparation et l'exploitation des installations des marchés géographiques desservis, caractérisés par la superficie en pieds carrés sous toit.

Aux États-Unis, il y a 100 milliards de pieds carrés sous toit, ce qui représente un marché locatif potentiel de 7 à 10 milliards de dollars, avec une pénétration locative minimale actuellement, selon le rapport d'Ashtead.

« Nous pensons que la taille du marché locatif est sous-estimée et que, par conséquent, notre part de marché, comme celle de tous les autres, est surestimée. Cela ne fait qu'accroître les opportunités de croissance », déclare l'entreprise. « Nous continuons de nous fixer des objectifs ambitieux, avec un objectif de part de marché à long terme de 20 %. »

5. La tendance à la location

La pénétration de la location continue de s'approfondir et ceux qui bénéficient de cette pénétration accrue de la location sont les sociétés de location les plus grandes et les plus expérimentées qui peuvent se positionner pour être là pour cette clientèle croissante et capitaliser sur ce marché plus vaste, selon Ashtead.

La location ne représente encore qu'environ 55 % du marché américain, contre environ 75 % au Royaume-Uni. Il s'agit toutefois d'une moyenne générale, avec des taux de pénétration allant de quelques dizaines de pour cent pour certains équipements à plus de 90 % pour les gros engins aériens.

« Nous privilégions les produits spécialisés car ils se situent en entrée de gamme, ce qui offre un potentiel de croissance plus important », explique l'entreprise. « Nous estimons que le potentiel de pénétration du marché pour les équipements de location dépasse largement les 60 % aux États-Unis. »

Les facteurs à l’origine de cette évolution comprennent l’inflation significative des coûts au cours des dernières années liée au remplacement des équipements, aux changements techniques apportés aux exigences en matière d’équipement et aux problèmes de santé, de sécurité et d’environnement qui rendent la location plus économique et tout simplement plus facile.

Les réglementations environnementales ont favorisé la pénétration de la location, en raison de la réduction de la taille de leur flotte, chez les clients qui, auparavant, choisissaient de posséder une partie, voire la totalité, de leurs équipements les plus volumineux. Les clients et les concurrents de plus petite taille, dotés de flottes plus anciennes, sont confrontés à des dépenses de remplacement plus importantes, ce qui les incite à remplacer moins de véhicules et à louer, ou, pour les concurrents de plus petite taille, à réduire la taille de leur flotte.

La difficulté de s'adapter aux nouvelles technologies et aux exigences de maintenance a également incité de plus en plus d'exploitants à opter pour la location. Entretenir un équipement optimal et donc sûr peut représenter un investissement important pour un petit exploitant. La diversité de la flotte de Sunbelt Rentals permet à l'entreprise de tirer parti de la tendance croissante à la location.

Le rapport d'Ashtead indique que le développement et l'utilisation de la technologie par l'entreprise stimulent également la pénétration de la location, car ses systèmes propriétaires de gestion de la clientèle, d'inventaire et de suivi des livraisons contribuent à cette tendance.

6. La législation stimule la demande

Aux États-Unis, trois lois majeures ont été adoptées, qui commencent à stimuler la demande sur un marché déjà actif.

La loi sur l'investissement dans les infrastructures et l'emploi prévoit un budget de 1 200 milliards de dollars, dont 650 milliards seront consacrés au renouvellement des investissements fédéraux ordinaires dans les routes, les ponts, les chemins de fer, les services publics, etc. Cette loi soutient non seulement l'investissement de base, mais aussi la mise en œuvre de 550 milliards de dollars supplémentaires de nouveaux projets à travers les États-Unis. Plus de 10 000 programmes et projets ont déjà été identifiés, allant de 100 000 à 3 milliards de dollars, précise Ashtead.

Deuxièmement, le Chips and Science Act (loi sur les puces et la science), qui relance la production américaine de semi-conducteurs. Cette loi prévoit un investissement de 250 milliards de dollars pour faire progresser la recherche, le développement et la production de semi-conducteurs aux États-Unis et vise à soutenir, directement ou par le biais de crédits d'impôt, près de 140 milliards de dollars de nouveaux projets de fabrication de semi-conducteurs.

Ces projets devraient consommer une quantité considérable de parc de location et nécessiter des capacités de location très sophistiquées. Ashtead affirme que la fabrication de semi-conducteurs est aussi importante pour son avenir que les centres de données l'ont été depuis plus de dix ans.

Enfin, la loi sur la réduction de l’inflation fournira 370 milliards de dollars pour financer directement ou par le biais de crédits d’impôt, une large gamme de production et de fabrication d’énergie, allant de la construction de champs solaires aux usines de batteries, aux parcs éoliens et à la production de véhicules électriques.