6 fattori che influenzano la crescita di Sunbelt Rentals quest'anno

La scorsa settimana abbiamo segnalato che i profitti di Ashtead Group, società madre della statunitense Sunbelt Rentals, sono stati inferiori alle aspettative , e che il suo fatturato totale è aumentato del 13,2% nell'ultimo anno.

Per analizzare più a fondo il successo di Sunbelt Rentals , abbiamo studiato il rapporto annuale e individuato sei fattori chiave tra cui approfondimenti sulla sua salute finanziaria, iniziative strategiche e dinamiche di mercato.

Diamo un'occhiata a ciò che, secondo Ashtead, inciderà sugli affitti di Sunbelt quest'anno:

1. Crescita delle componenti non residenziali e non edilizie del mercato finale delle costruzioni

Nel rapporto annuale di Ashtead, si affermava che le componenti non residenziali e non edilizie del mercato finale delle costruzioni si stanno dimostrando incredibilmente solide e le previsioni indicano un proseguimento di questa tendenza. Il rallentamento del settore non residenziale durante la pandemia è stato attenuato dalla forza dell'edilizia residenziale, che si è poi ripresa, determinando un forte aumento degli avvii di nuovi progetti nel 2022/23.

Non si tratta di un incremento del settore residenziale, come quello sperimentato nel 2020/21, bensì della prima ondata di nuovi progetti avviati grazie a una combinazione di investimenti privati, finanziamenti e incentivi federali per progetti promossi dal legislatore.

Secondo il rapporto, un gran numero di nuovi progetti è stato recentemente avviato e molti altri sono in fase di pianificazione. Le previsioni per il mercato finale delle costruzioni, in particolare per il settore non residenziale e non edilizio, unite alla solidità degli ultimi trimestri e al recente picco di avvii, si traducono in aspettative di una crescita costante dei livelli di attività per i prossimi anni.

2. I venti contrari economici continueranno

In passato, i mercati residenziali e non residenziali erano strettamente interconnessi, ma, secondo il rapporto di Ashtead, oggi non è più così. L'azienda afferma che è sempre più evidente che, in quest'epoca di megaprogetti e di iniziative finanziate a livello federale, la correlazione tra edilizia residenziale e non residenziale è minore.

Le dinamiche dei vincoli di offerta, dell'inflazione e della scarsità di personale qualificato in relazione ai mercati finali e all'attività di Sunbelt Rentals sono fondamentali. L'azienda afferma che questi tre importanti fattori non sono transitori e prevede che l'inflazione si attenuerà presto, ma che i vincoli di offerta e la scarsità di personale qualificato continueranno.

L'azienda prevede che nei prossimi trimestri l'accesso alla fornitura di nuovi beni a noleggio e dei relativi componenti sarà difficile, e questi fattori impediranno al settore di creare una flotta troppo grande.

Ashtead afferma di non aspettarsi un significativo miglioramento della carenza di lavoratori qualificati, dato che, in generale, ogni anno si registrano più pensionamenti che ingressi nel mondo del lavoro. L'effetto positivo che questi fattori hanno avuto nel recente passato, che continuerà nel breve termine, e il modo in cui guidano il cambiamento strutturale, non vanno sottovalutati, afferma il rapporto, osservando che si prevede che questo cambiamento strutturale andrà a vantaggio delle società di noleggio più grandi, come Sunbelt Rentals.

3. I mercati rimangono forti

I mercati serviti da Sunbelt Rentals rimangono solidi, grazie a trend sia strutturali che ciclici favorevoli. Secondo l'azienda, gli ultimi quattro cicli edilizi hanno seguito uno dei due seguenti modelli: dal 1975 al 1982 e dal 1982 al 1991, la ripresa iniziale è stata molto aggressiva, ma il ciclo complessivo è stato relativamente breve. Al contrario, dal 1991 al 2011 e dal 2011 al 2020, il ciclo è stato caratterizzato da una ripresa più graduale su un periodo di tempo più lungo.

Le previsioni iniziali per il prossimo ciclo sono più simili a quelle degli ultimi due. Sebbene queste previsioni prevedano una crescita fino al 2027, potrebbero esserci ostacoli lungo il percorso dovuti all'inflazione, al contesto dei tassi di interesse e ad altre condizioni macroeconomiche più generali. Ashtead afferma di ritenere che il suo modello di business sia ben equipaggiato per affrontare questo contesto grazie alla sua capacità di ridurre gli investimenti e generare un flusso di cassa libero significativo.

In caso di rallentamento dell'economia, l'impatto sarà in una certa misura attenuato dall'opportunità offerta dal passaggio strutturale dalla proprietà al noleggio e dalla capacità di aumentare la quota di mercato, afferma la società.

4. Quota di mercato prevista in crescita

Ashtead afferma che continua ad aumentare la sua quota di mercato negli Stati Uniti, nonostante sia la seconda più grande azienda di noleggio di attrezzature, e ritiene che ci sia spazio per crescere attraverso l'acquisizione di piccole aziende indipendenti.

La scala porta con sé vantaggi in termini di costi e sofisticazione in settori come la tecnologia e altri servizi, e questo porta in ultima analisi a un ulteriore consolidamento, afferma l'azienda, aggiungendo che, sebbene ci sarà sempre spazio per i forti operatori locali, è probabile che la quota di mercato di cui godono gli operatori più grandi continui a crescere man mano che questi ultimi diventano più grandi.

Ashtead afferma che questa analisi della quota di mercato si basa sulla definizione tradizionale del mercato degli affitti incentrato sull'edilizia; tuttavia, un mercato significativo per l'azienda è quello della manutenzione, riparazione e gestione delle strutture nei mercati geografici serviti, caratterizzati da metri quadri di superficie coperta.

Secondo il rapporto di Ashtead, negli Stati Uniti ci sono 100 miliardi di piedi quadrati di spazi coperti, che rappresentano un potenziale mercato degli affitti di 7-10 miliardi di dollari, con una penetrazione minima del mercato degli affitti al momento.

"Riteniamo che le dimensioni del mercato degli affitti siano sottostimate e che quindi la nostra quota di mercato, e di tutti gli altri, sia sovrastimata. Questo non fa che aumentare le opportunità di crescita", afferma l'azienda. "Continuiamo a fissare obiettivi ambiziosi, con il nostro obiettivo di quota di mercato a lungo termine del 20%".

5. La tendenza al noleggio

Secondo Ashtead, la penetrazione del noleggio continua ad aumentare e a trarre vantaggio da questa maggiore penetrazione sono le società di noleggio più grandi e più esperte, che possono posizionarsi per soddisfare questa crescente base di clienti e capitalizzare su questo mercato più ampio.

Il noleggio rappresenta ancora solo il 55% circa del mercato statunitense, rispetto al 75% circa del Regno Unito. Tuttavia, si tratta di una media piuttosto ampia, con livelli di penetrazione che vanno da percentuali a una sola cifra per alcune attrezzature fino a oltre il 90% per le grandi attrezzature aeree.

"Preferiamo i prodotti specializzati perché si collocano nella fascia bassa di questa gamma, il che offre maggiori possibilità di crescita", afferma l'azienda. "Prevediamo che la potenziale penetrazione di mercato per le attrezzature a noleggio supererà di gran lunga il 60% negli Stati Uniti".

I fattori trainanti di questa evoluzione includono un aumento significativo dei costi negli ultimi anni associato alla sostituzione delle attrezzature, modifiche tecniche ai requisiti delle attrezzature e questioni di salute, sicurezza e ambiente che rendono il noleggio più economico e semplicemente più semplice.

Le normative ambientali hanno favorito una maggiore penetrazione del noleggio attraverso la riduzione delle dimensioni della flotta da parte di quei clienti che in precedenza avrebbero scelto di possedere solo alcune, se non tutte, le loro attrezzature più grandi. I clienti e i concorrenti più piccoli con flotte più datate si trovano ad affrontare maggiori spese di sostituzione, il che li porta a sostituire meno veicoli e a noleggiarli o, nel caso dei concorrenti più piccoli, a ridurre le dimensioni della flotta.

Anche le difficoltà di adattamento alle nuove tecnologie e ai requisiti di manutenzione hanno spinto un numero sempre maggiore di operatori a optare per il noleggio. Mantenere attrezzature in perfette condizioni di manutenzione e quindi sicure può rappresentare un investimento notevole per un operatore più piccolo. La varietà della flotta di Sunbelt Rentals aiuta l'azienda a trarre vantaggio dalla crescente tendenza al noleggio.

Il rapporto di Ashtead afferma che lo sviluppo e l'uso della tecnologia da parte dell'azienda stanno favorendo anche la penetrazione del noleggio, poiché i suoi sistemi proprietari di gestione dei clienti, inventario e monitoraggio delle consegne contribuiscono a questa tendenza.

6. La legislazione stimola la domanda

Negli Stati Uniti sono stati emanati tre importanti atti legislativi che stanno iniziando a stimolare una domanda crescente in un mercato già attivo.

L'Infrastructure Investment and Jobs Act ha una dotazione di 1,2 trilioni di dollari, di cui 650 miliardi destinati al rinnovo degli investimenti federali "ordinari" in strade, ponti, ferrovie, servizi pubblici, ecc. Questa legge non solo sostiene l'investimento di base, ma anche l'erogazione di 550 miliardi di dollari aggiuntivi per nuovi progetti in tutti gli Stati Uniti. Sono già stati individuati oltre 10.000 programmi e progetti, con un budget compreso tra 100.000 e 3 miliardi di dollari, afferma Ashtead.

Il secondo è il Chips and Science Act, che avvia una rivitalizzazione della produzione nazionale di semiconduttori negli Stati Uniti. La legge investirà 250 miliardi di dollari per promuovere la ricerca, lo sviluppo e la produzione di semiconduttori negli Stati Uniti ed è progettata per sostenere, direttamente o tramite crediti d'imposta, quasi 140 miliardi di dollari in nuovi progetti di produzione di semiconduttori.

Si prevede che questi progetti richiederanno una notevole quantità di flotta a noleggio e capacità altamente sofisticate da parte delle società di noleggio. Ashtead afferma che la produzione di semiconduttori è importante per il suo futuro tanto quanto lo sono stati i data center per oltre un decennio.

Infine, l'Inflation Reduction Act stanzierà 370 miliardi di dollari per finanziare, direttamente o tramite crediti d'imposta, un'ampia gamma di produzione e produzione di energia, dalla costruzione di campi solari alle fabbriche di batterie, ai parchi eolici e alla produzione di veicoli elettrici.