Perché la United Rentals ha speso 1,1 miliardi di dollari per un'attività di manutenzione stradale temporanea?

Il settore del noleggio ha sempre la capacità di sorprendere. Chi avrebbe mai scommesso che la prossima acquisizione da un miliardo di dollari di United Rentals sarebbe stata quella di un'azienda che noleggia materassini temporanei per appaltatori e aziende di servizi pubblici?

Ma è proprio quello che è appena successo: United ha pagato 1,1 miliardi di dollari per le tre aziende Yak negli Stati Uniti - Yak Access, Yak Mat e New South Access & Environmental Solutions - che forniscono pavimentazioni stradali e tappeti temporanei per appaltatori e aziende di servizi pubblici.

Gli Yak Mat forniscono strade temporanee per appaltatori e aziende di servizi pubblici. (Foto: pagina Facebook di Yak Mat)

L'accordo genererà un fatturato annuo di circa 350 milioni di dollari e creerà una nuova attività, denominata "Matting Solutions", all'interno della divisione noleggi specializzati di United.

La reazione iniziale potrebbe essere di sorpresa, ma, naturalmente, binari temporanei e pannelli di protezione del terreno sono un'attività di noleggio da molti decenni. Nel Regno Unito, ad esempio, Eve Trakway è stata leader di mercato per anni prima della sua acquisizione da parte di Ashtead Group nel 2013. Sunbelt Rentals ora fornisce questo servizio nel Regno Unito e in Irlanda, oltre che nell'Europa continentale attraverso sedi in Francia e Germania.

Nel caso di United Rentals, l'accordo ha una logica chiara, che va oltre il fatturato e la base clienti che l'accordo porterà. Questa si basa sui rendimenti dei noleggi specializzati e sulla particolare attrattività dei clienti di Yak.

Attrazione speciale
United stava già investendo nel noleggio di veicoli speciali, che lo scorso anno ha rappresentato 3,26 miliardi di dollari sui suoi 14,3 miliardi di dollari di fatturato totale. Il margine di profitto lordo sui veicoli speciali è stato del 48,9% lo scorso anno, rispetto al 36,6% del noleggio generico.

Anche il segmento Specialty è cresciuto a un tasso leggermente inferiore rispetto agli affitti generici lo scorso anno, quindi, dati i margini più elevati, c'era chiaramente la volontà di accelerare la crescita di questo business con l'accordo giusto. (Il segmento Specialty ha rappresentato il 28,8% del fatturato di United lo scorso anno, in aumento rispetto al 10% del 2013.)

Dal lato del cliente, secondo United Yak "serve principalmente clienti nei settori dei servizi di pubblica utilità e del midstream", un settore "sostenuto da interessanti...opportunità sia nel mercato energetico che in quello elettrico, finanziato da investimenti pubblici e privati".

United sta ampliando la sua presenza nel mercato statunitense dei servizi di pubblica utilità, come può testimoniare chiunque abbia visto il loro stand all'Utility Expo dello scorso anno. L'azienda ha dichiarato a International Rental News, presente alla fiera, di aver effettuato un "investimento significativo" nel mercato dei servizi di pubblica utilità.

Ora sarà in grado di offrire ai propri clienti esistenti in quel mercato i prodotti per la stuoia e, allo stesso tempo, di noleggiare una gamma più completa di attrezzature ai clienti di Yak.

Come ha affermato Matthew Flannery, presidente e amministratore delegato di United Rentals, "Oltre all'interessante profilo di Yak in termini di crescita, margini e rendimenti, questa combinazione si basa sulla nostra strategia verticale Power, in cui sono previsti investimenti significativi nella generazione, trasmissione e distribuzione nei prossimi decenni".

Vantaggio della diversificazione
Riduce inoltre ulteriormente la sua dipendenza dai mercati edili tradizionali. L'edilizia, sia residenziale che non residenziale, rappresentava il 51% del fatturato di United nel 2023, mentre il settore industriale e altri settori, tra cui energia e servizi pubblici, rappresentavano la restante parte. Le strade temporanee di Yak sposteranno ulteriormente l'ago della bilancia a favore del settore non edilizio.

Un ultimo aspetto che quest'ultima acquisizione rivela su United: più diventa grande, più diventa difficile concludere accordi "trasformativi". 1,1 miliardi di dollari sono molti, ma i 350 milioni di dollari di fatturato che acquisisce rappresentano meno del 2,5% delle vendite totali dell'anno scorso. Anche nel segmento dei noleggi specializzati, Yak aggiungerà poco più del 10% ai suoi ricavi.

E naturalmente, United detiene ancora una quota di mercato stimata di appena il 15% in Nord America, davanti a Sunbelt (11%) e Herc (4%). C'è ancora molto margine di espansione, e forse in direzioni meno sorprendenti.

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