5 coisas que notamos nos resultados da United Rentals

Foto: United Rentals

Embora as grandes novidades dos resultados do primeiro trimestre da United Rentals possam ser o aumento de 7% nas receitas e os números recordes para o período, uma análise mais aprofundada revela que a empresa continua a desenvolver seu modelo de negócios, principalmente por meio de sua crescente ênfase em aluguéis especiais.

Essa mudança, que levou anos para ser concretizada, não está apenas ajudando a diversificar os fluxos de receita, mas também posicionando a empresa para um crescimento de longo prazo, à medida que as demandas dos clientes se tornam mais complexas e especializadas.

Com isso em mente, aqui estão cinco coisas que observamos nos resultados e nas ligações subsequentes dos investidores.

1. A especialidade está dando resultado e a United acredita que continuará assim

Uma grande parte da estratégia de crescimento da United Rentals nos últimos anos tem sido seu foco crescente em aluguel especializado.

Este segmento inclui energia, aquecimento, ventilação e resfriamento (HVAC), gerenciamento de fluidos, segurança de valas, serviços confiáveis no local, ferramentas, comunicações e persianas industriais.

A ênfase na especialidade reflete tendências mais amplas no mercado de locação, onde os clientes buscam soluções mais direcionadas e tecnicamente avançadas.

Olhando para 2014, o aluguel especializado representava apenas 14,5% da receita total da United.

Hoje, esse número mais que dobrou, chegando a 33%. De fato, a porcentagem aumentou em todos os anos desde 2014 — exceto em 2023 —, destacando o impulso constante por trás dessa mudança.

Fusões e aquisições desempenharam um papel fundamental na expansão da presença especializada da empresa. Em 2024, a United adquiriu as empresas de aluguel temporário de rodovias Yak Access, Yak Mat e New South Access & Environmental Solutions da Platinum Equity em um negócio de US$ 1,1 bilhão.

Entrevista: VP da United fala sobre especialidades e expansão europeia

A Yak, que aluga tapetes de madeira e compostos principalmente para clientes dos setores de serviços públicos e construção, acrescentou outra camada de profundidade à oferta especializada da United.

Outras aquisições notáveis incluem a empresa europeia de aluguel de equipamentos EQIN e a Shore Hire, sediada na Austrália, ampliando ainda mais o escopo geográfico e de serviços da divisão especializada.

David C. Scott, vice-presidente sênior da divisão especializada da United, disse à IRN no ano passado que o segmento “ganhou mais visibilidade no mercado” à medida que a indústria se consolidou.

Ele acrescentou que tanto os negócios de aluguel especializado quanto os generalistas têm apresentado forte crescimento à medida que o mercado continua a amadurecer e mudar da propriedade para o aluguel.

Scott afirmou que, embora o aluguel especializado continue sendo um importante impulsionador do crescimento, o aluguel geral continua sendo uma fonte de receita vital. "Acredito que a definição de especializado ainda está em evolução, o que inclui mais produtos e serviços nos quais as organizações podem criar foco", disse ele.

“A porcentagem de especialidades continuará crescendo no futuro, mas não vejo isso acontecendo no futuro próximo.”

Com isso em mente, a United está planejando inaugurar pelo menos 50 novos locais especializados em 2025, após 72 em 2024.

Em uma recente teleconferência com investidores, o CEO Matthew Flannery confirmou que oito novos locais já haviam sido concluídos no primeiro trimestre.

Em 2024, a empresa adquiriu a Yak, que aluga tapetes de madeira e compósitos para clientes dos setores de serviços públicos e construção. (Foto: Yak Mat Facebook)

2. Metas de longo prazo mostram espaço para mais crescimento

Os resultados do primeiro trimestre de 2025 não mostram nenhuma mudança em sua perspectiva anterior de receitas para o ano inteiro, que espera que as receitas fiquem entre US$ 15,6 bilhões e US$ 16,1 bilhões.

No entanto, olhando para o futuro, a empresa pretende ser um negócio de US$ 20 bilhões até 2028.

Isso faria com que suas receitas aumentassem cerca de 31% nos próximos dois anos e meio.

Ao mesmo tempo, a meta é que a receita do seu segmento especializado fique em torno de US$ 7 bilhões até 2028, com EBITDA ajustado de US$ 10 bilhões.

De acordo com a United Rentals, vários fatores importantes sustentam sua confiança em atingir suas metas financeiras de longo prazo.

Um dos mais significativos é o crescimento contínuo de longo prazo na construção não residencial.

A empresa espera se beneficiar de ventos estruturais favoráveis vinculados ao investimento contínuo da América do Norte em infraestrutura, atividade industrial e à tendência mais ampla de reindustrialização.

A empresa também destaca o forte desempenho em seus mercados finais, impulsionado por suas vantagens competitivas e foco estratégico.

A estrutura “Crescer, Aprofundar e Expandir” da United, juntamente com estratégias verticais direcionadas e aquisições seletivas, estão ajudando a empresa a capturar mais oportunidades e aumentar a participação de mercado nos segmentos principais e emergentes.

A expansão da margem é outra área em que a United vê espaço para crescimento. A empresa tem como meta taxas de fluxo de EBITDA ajustado de 50% a 60% ao longo do ciclo, apoiadas por um foco consistente na eficiência operacional.

Por fim, a United continua priorizando a produtividade da frota e a eficiência de capital. Ao maximizar o retorno sobre o capital investido e manter um forte perfil de fluxo de caixa livre, a empresa acredita estar bem posicionada para sustentar o crescimento contínuo e navegar por quaisquer turbulências econômicas futuras.

3. O impacto das tarifas na indústria

“Nosso CapEx de 2025 está totalmente negociado e bem mais de 80% dele já tem POs [ordens de compra] e não será afetado por tarifas de forma alguma”, disse Flannery em uma teleconferência com investidores quando questionado sobre os potenciais impactos das tarifas.

Quando perguntado sobre o que aconteceria se os fornecedores tivessem que fazer mudanças no futuro devido a tarifas, ele disse: "Provavelmente teríamos que repassar isso, como aconteceu depois da covid, quando todos nós tivemos alguns aumentos saudáveis".

“Haveria algumas decisões a tomar. Temos alguns fornecedores em cada categoria de equipamento que compramos. Não consigo pensar em uma categoria de produto que não tenha um parceiro não impactado por tarifas, então haveria uma maneira de lidarmos com isso, e o que quer que tivéssemos que absorver seria algo que toda a indústria teria que absorver.”

4. Metas de sustentabilidade

Em termos gerais, a United Rentals já tem alguns compromissos de sustentabilidade em vigor há algum tempo, mas seus resultados mais recentes se aprofundam em como a empresa pretende aprimorar seu foco.

Por exemplo, a empresa disse que pretende reduzir a intensidade das emissões de gases de efeito estufa de suas atividades de transporte de Escopo 1, Escopo 2 e de terceiros (parte do Escopo 3) em 35% até 2030, em comparação com a linha de base de 2018.

Como referência, em 2023 a empresa alcançou uma redução de 25,6% na intensidade de emissões de GEE.

Quanto à frota de aluguel, no momento da redação deste texto, 31% é híbrida ou elétrica. Embora esse número tenha aumentado 4% desde 2023, permanece inalterado em relação aos números comparativos de 2024.

5. Mais fusões e aquisições são uma possibilidade

Foto: United Rentals

Com o acordo com a H&E Rentals cancelado há algum tempo, a United disse que se concentraria em uma estratégia de fusões e aquisições "disciplinada e oportunista".

E, embora talvez se possa argumentar que acordos como a aquisição da H&E são raros, Flannery disse que a empresa acredita que há alguns "acordos robustos por aí" com "muitas oportunidades de fusões e aquisições" disponíveis no futuro.

Ele disse que a empresa tinha um “pipeline bastante robusto antes do acordo com a H&E” e que esse pipeline continua.

Ele acrescentou que se concentraria em negócios que adicionariam novos serviços ou produtos à sua base de clientes e aumentaria a capacidade em especialidades.

“Ainda temos amplo espaço e oportunidades de penetração para sustentar essa tendência de crescimento de dois dígitos em que estamos. Ainda estamos no ramo de fusões e aquisições, só precisamos encontrar o parceiro certo e garantir que ele atenda aos nossos altos padrões”, acrescentou.