Incerteza sobre eleições, taxas e inflação obscurecem o futuro do aluguel nos EUA

Falando com expositores na ARA Show em Nova Orleans em fevereiro, ficou a impressão de que o setor de aluguel de equipamentos nos EUA passou por um período relativamente forte nos últimos anos, apoiado pela demanda saudável do setor de construção e auxiliado pelo aumento dos gastos com infraestrutura pelo governo.

Especialistas dizem que se o Fed começar a reduzir as taxas de juros, o atual ciclo de crescimento nos EUA poderá durar os próximos anos, até 2028.

Uma previsão atualizada divulgada em maio pela American Rental Association (ARA) sugeriu que os EUA poderiam atingir US$ 79,2 bilhões em receita de aluguel este ano, um aumento de 2,8% em relação às estimativas anteriores, que previam um total de US$ 77,3 bilhões.

De acordo com o vice-presidente da ARA, Tom Doyle, o mercado pode se beneficiar de “ventos favoráveis das taxas de juros, inflação, melhoria da oferta, preferência pelo aluguel e gastos governamentais e privados”.

Esse sentimento é apoiado por Mike Disser, da RMC Consults LLC, que disse à IRN : “O mercado de aluguel dos EUA está pronto para um crescimento constante neste ano.

Se o Fed começar a reduzir as taxas de juros, ele diz: "Este ciclo de crescimento pode durar pelos próximos anos, até 2028. Os gastos com infraestrutura e megaprojetos, em sua maioria resultado da legislação federal, serão um fator-chave na demanda por equipamentos.

“Isso inclui a legislação de infraestrutura de US$ 1 trilhão aprovada em 2021, com a maior parte dos projetos previstos para os próximos quatro anos.”

Os grandes ficam maiores

Disser diz que o mercado continua passando por uma fase de consolidação, com mais foco em aquisições especializadas e seletivas.

Essa tendência cresceu nos últimos anos, com REIC, United Rentals e Sunbelt Rentals entre as empresas que fizeram movimentos notáveis.

No caso da United Rentals, a empresa diz que seu foco em produtos especiais e as oportunidades que ela apresentou no primeiro trimestre de 2024 são um fator-chave em seu crescimento recente, com receitas no primeiro trimestre atingindo US$ 3,4 bilhões.

De fato, as receitas de seus negócios especializados aumentaram 18% em 2022 (até US$ 3,2 bilhões) durante todo o ano fiscal de 2023, o que, segundo a empresa, foi devido à "forte demanda em nossos mercados finais e ao aumento do OEC médio".

Somando-se a uma série de aquisições especializadas nos últimos anos, a empresa também adquiriu o negócio de esteiras temporárias Yak de seu proprietário de capital privado por US$ 1,1 bilhão em março.

O acordo incluiu a Yak Access, a Yak Mat e a New South Access & Environmental Solutions, que juntas alugam uma frota de 600.000 tapetes de proteção de madeira e compostos para clientes dos setores de construção e serviços públicos.

A United Rentals adquiriu o negócio de esteiras temporárias Yak de seu proprietário de capital privado por US$ 1,1 bilhão em março.

Só isso já acrescenta receitas anuais de cerca de US$ 350 milhões e também reduz sua dependência dos mercados de construção tradicionais.

Matthew Flannery, CEO da United Rentals, afirmou: “Estamos satisfeitos com o início de 2024, que apresentou recordes no primeiro trimestre em receita, EBITDA ajustado e lucro por ação. Nossos resultados comprovam o compromisso da equipe em colocar nossos clientes no centro de tudo o que fazemos e alavancar com eficiência nossas vantagens competitivas.”

“Nossa aquisição da Yak fornece outro excelente exemplo de nossa estratégia para expandir nossos negócios de aluguel especializado, diferenciar nossas capacidades de atendimento completo e capitalizar tanto o crescimento secular quanto as oportunidades de vendas cruzadas.”

Crescimento especializado

Uma história semelhante se aplica ao Ashtead Group, proprietário da Sunbelt Rentals. Seus negócios especializados, que incluem soluções de energia, climatização e pisos, cresceram 14% no ano fiscal de 2024.

Desde o plano 'Sunbelt 3.0' em 2021, o segmento especializado expandiu a uma taxa composta de crescimento anual (CAGR) de 25%, essencialmente dobrando os negócios em três anos.

Enquanto isso, no plano "Sunbelt 4.0", o crescimento do aluguel de imóveis especiais está entre os principais objetivos. Isso inclui 12 linhas distintas: energia e HVAC no topo, com um plano de crescimento de escala aproximando-se de US$ 1,9 bilhão ao final do 4.0, chegando à linha mais recente - paredes temporárias - com um plano atingindo aproximadamente US$ 50 milhões em escala no mesmo período.

Kyle Horgan, vice-presidente sênior de desenvolvimento de negócios, disse: “Se somarmos tudo isso, temos um plano que pode adicionar US$ 2 bilhões ao longo do período 4.0, resultando em um negócio especializado que atinge US$ 5 bilhões até o final do período.

Os negócios especializados da Ashtead, que incluem soluções de energia, HVAC e pisos, cresceram 14% no ano fiscal de 2024.

Sabemos que a penetração do aluguel neste setor ainda é comparativamente baixa em comparação com o cenário geral de ferramentas e equipamentos. Sabemos que o caminho para o crescimento em equipamentos especializados é muito longo.

Adicionamos três linhas distintamente novas ao longo do período 3.0: estruturas temporárias, cercas temporárias e muros temporários. Todas estão essencialmente em fase inicial, com muito crescimento pela frente. Sabemos que há oportunidade para mais.

Parte dos planos da empresa para acelerar o crescimento em especialidades é abrir entre 300 e 400 depósitos greenfield, abrangendo entre 180 e 240 locais especializados.

Enquanto isso, o vice-presidente da ARA, Josh Nickell, diz que o número crescente de empresas fazendo grandes investimentos na área especializada pode estar ligado a mais oportunidades de crescimento e a uma redução das oportunidades de crescimento na construção em geral.

A penetração do mercado de aluguéis nos EUA está em alta, atualmente em torno de 60%. Mas onde atingirá o pico?

“Não podemos passar de 100%, então, em algum momento, vamos atingir uma barreira de penetração de aluguel que vai tirar um pouco do combustível do fogo e tornar as coisas mais complicadas”, diz Nickell.

“Parece que ainda temos de cinco a dez anos antes de chegarmos lá, mas depende da categoria.”

No entanto, Nickell disse à IRN que é difícil para empresas de aluguel menores nos EUA ganharem espaço no setor de veículos especializados; "A especialização geralmente exige uma frota diferente, um foco diferente e, em muitos casos, até mesmo um processo de vendas diferente".

Ano eleitoral

É claro que muitas empresas do setor de locação estarão de olho no resultado das eleições de novembro, que colocarão a vice-presidente Kamala Harris contra o ex-presidente Donald Trump.

Josh Nickell, vice-presidente da ARA, diz que o resultado da próxima eleição presidencial não será tão impactante quanto a incerteza durante a preparação, que tende a criar condições voláteis de mercado.

Como visto no Reino Unido e na França recentemente, a aproximação de uma temporada eleitoral sempre traz incertezas em várias métricas, principalmente na economia.

No entanto, de acordo com Nickell, uma eleição que impacta diretamente o setor de aluguel nem sempre é o caso.

“A regra geral é que anos eleitorais são difíceis, especialmente antes das eleições”, diz ele. “A incerteza não é boa para o setor da construção civil em termos de investimentos.

“Dito isso, e sem entrar em uma onda de politização, geralmente não importa o que aconteça”, diz ele sobre o resultado final da eleição, depois que as emoções se acalmam. “As coisas começam a voltar ao normal.”

Em vez disso, Nickell diz que as altas taxas de juros são uma preocupação imediata entre os membros da ARA, especialmente empresas menores com orçamentos de CapEx mais apertados.

“Uma das coisas realmente importantes para nossos membros menores são as reformas e projetos domésticos”, diz ele, observando que esses projetos foram interrompidos nos últimos anos devido às taxas de juros mais altas e porque houve uma enxurrada desse tipo de atividade durante a Covid.

Taxas de juros mais baixas podem criar um efeito circular, incentivando mais pessoas a se mudarem e/ou reformarem, o que por sua vez pode impulsionar mais investimentos em frotas entre as locadoras que atendem esses clientes.

“Acredito que se pudéssemos ver as taxas de juros se movendo na outra direção, isso faria com que algumas pessoas iniciassem esse processo”, diz ele.

Para Disser, a maior ameaça ao aluguel nos EUA é a inflação.

“Um dos maiores obstáculos que as locadoras enfrentam tem a ver com a obtenção de retornos aceitáveis para sua frota”, afirma. “Com o rápido aumento dos custos com equipamentos, operação e pessoal, as locadoras serão forçadas a aumentar os valores de aluguel para seus clientes e precisam ser capazes de explicar isso a eles de forma aceitável, sem prejudicá-los.”

Ele continua: “A inflação é a maior preocupação. Os custos estão subindo em um ritmo nunca visto antes, o que os torna difíceis de absorver e/ou repassar aos clientes.”

Tanto Disser quanto Nickell concordam que a disciplina de preços pode orientar a direção do mercado.

“As locadoras que adotarem estratégias de preços disciplinadas estarão em melhor posição para lidar com quaisquer desafios econômicos que enfrentem”, afirma Disser. “É uma batalha diária para conquistar clientes – isso nunca muda.”