全球最大的设备租赁公司联合租赁（United Rentals）正着眼于通过专业租赁业务推动增长。 《国际租赁新闻》编辑刘易斯·泰勒深入分析了该公司最新的第一季度业绩，以了解更多信息。
图片来源：联合租赁公司虽然联合租赁公司第一季度业绩的最大亮点可能是收入增长 7% 并创下该季度纪录，但深入分析后发现，该公司正在不断发展其商业模式——最显著的是，它越来越重视专业租赁业务。
这一转变酝酿多年，不仅有助于实现收入来源多元化，而且随着客户需求变得越来越复杂和专业化，也为公司的长期增长奠定了基础。
基于以上考虑，我们从结果和随后的投资者电话会议中注意到以下 5 件事。
1. 专业化策略正在取得成效，美联航相信这种策略会继续奏效。
近年来，联合租赁公司增长战略的重要组成部分是越来越重视专业租赁业务。
该部分包括电力、供暖、通风和制冷 (HVAC)、流体管理、沟槽安全、可靠的现场服务、工具、通信和工业百叶窗。
对专业化的重视反映了租赁市场的更广泛趋势，即客户正在寻求更有针对性、技术更先进的解决方案。
回顾 2014 年，特种租赁业务仅占美联航总收入的 14.5%。
时至今日，这一数字已经翻了一番多，达到 33%。事实上，自 2014 年以来，除 2023 年外，这一比例每年都在增长，凸显了这一转变背后稳步发展的势头。
并购在扩大公司专业业务版图方面发挥了关键作用。2024年，联合能源以11亿美元的价格从Platinum Equity手中收购了临时道路租赁公司Yak Access、Yak Mat以及New South Access & Environmental Solutions。
Yak 主要向公用事业和建筑行业的客户出租木质和复合材料地垫，为 United 的专业产品系列增添了又一层深度。
其他值得关注的收购包括欧洲设备租赁公司 EQIN 和澳大利亚 Shore Hire，进一步扩大了专业部门的地域和服务范围。
联合航空特种部门高级副总裁大卫·C·斯科特去年告诉IRN ，随着行业的整合，该细分市场“在市场上获得了更大的知名度”。
他还补充说，随着市场不断成熟并从所有权转向租赁，专业租赁和综合租赁业务都实现了强劲增长。
斯科特表示，虽然专业租赁仍将是关键的增长动力，但普通租赁仍然是重要的收入来源。“我认为专业租赁的定义仍在不断发展，它涵盖了更多企业可以专注于的产品和服务，”他说道。
“专科医生的比例未来还会继续增长，但我认为短期内不会出现相反的趋势。”
考虑到这一点，美联航计划在 2025 年至少开设 50 个新的特色地点，此前在 2024 年开设了 72 个。
在最近的一次投资者电话会议上，首席执行官马修·弗兰纳里证实，第一季度已经建成了八个新地点。
2024年，该公司收购了Yak公司，该公司向公用事业和建筑行业的客户出租木质和复合材料地垫。（图片：Yak Mat Facebook）2. 长期目标显示仍有增长空间
2025 年第一季度的业绩显示，该公司对全年收入的预期与之前一致，预计全年收入将在 156 亿美元至 161 亿美元之间。
不过，展望未来，该公司目标是到 2028 年成为一家市值 200 亿美元的企业。
这将使其收入在未来两年半内增长约 31%。
与此同时，该公司预计到 2028 年，其特种产品部门的收入将达到 70 亿美元左右，调整后的 EBITDA 将达到 100 亿美元。
据联合租赁公司称，有几个关键因素支撑着该公司实现其长期财务目标的信心。
其中最显著的变化之一是非住宅建筑的持续长期增长。
该公司预计将受益于与北美持续投资基础设施、工业活动以及更广泛的再工业化趋势相关的结构性利好因素。
该公司还指出，凭借其竞争优势和战略重点，其在终端市场均取得了强劲的业绩。
联合航空的“增长、深化和扩张”框架，以及有针对性的垂直行业战略和选择性收购，正在帮助其抓住更多机遇，并在核心和新兴领域提高市场份额。
利润率提升是联合航空认为另一个有增长空间的领域。该公司目标是在整个周期内实现50%至60%的调整后EBITDA转化率，而这得益于其对运营效率的持续关注。
最后，美联航将继续优先考虑机队生产力和资本效率。公司相信，通过最大限度地提高投资回报率并保持强劲的自由现金流，它能够更好地支持持续增长并应对未来任何经济逆风。
3. 关税对行业的影响
“我们的 2025 年资本支出计划已经全部协商完毕，其中超过 80% 的项目已经有了采购订单，不会受到关税的任何影响，”弗兰纳里在一次投资者电话会议上被问及关税的潜在影响时表示。
当被问及如果供应商未来因关税而不得不做出改变会发生什么时，他表示：“我们可能不得不像新冠疫情后那样，把成本转嫁给消费者，当时我们都享受了一些不错的涨幅。”
“我们需要做出一些决定。我们采购的每类设备都有几家供应商。我想不出哪个产品类别没有不受关税影响的合作伙伴，所以我们一定有办法应对，而我们最终需要承担的损失，也是整个行业都必须承担的。”
4. 可持续发展目标
总的来说，联合租赁公司在可持续发展方面已经做出了一些承诺，但其最新业绩更深入地揭示了该公司如何致力于更加专注于可持续发展。
例如，该公司表示，其目标是到 2030 年将其范围 1、范围 2 和第三方运输活动（范围 3 的一部分）的温室气体排放强度比 2018 年的基准降低 35%。
作为参考，该公司在 2023 年实现了温室气体排放强度降低 25.6%。
至于其租赁车队，截至撰稿时，其中31%为混合动力或电动汽车。尽管这一数字自2023年以来增长了4%，但与2024年的同期数据相比仍保持不变。
5. 并购活动可能增加
图片来源：联合租赁公司由于 H&E Rentals 的交易在一段时间前就被取消了，联合航空表示将专注于“有纪律且善于把握机会的”并购战略。
虽然有人可能会说，像收购 H&E 这样的交易并不常见，但弗兰纳里表示，该公司相信未来会有一些“大宗交易”，并且“并购空间充足”。
他表示，在收购 H&E 之前，公司就拥有“相当强劲的产品线”，而现在产品线依然如此。
他还补充说，公司将专注于能够为其客户群增加新服务或产品的交易，以及增加专业领域的更多产能。
“我们仍有广阔的市场空间和渗透机会，可以继续保持两位数的增长势头。我们仍在进行并购活动，只需要找到合适的合作伙伴，并确保其符合我们极高的标准，”他补充道。
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