联合租赁公司2023年全年报告的9个要点

联合租赁公司（United Rentals）的特种设备部门（包括沟槽安全设备、电力和暖通空调设备以及移动存储设备）销售额增长14.6%，达到8.3亿美元。

联合租赁公司上周通过电话会议发布了2023年第四季度和全年业绩，并预告该公司预计2024年将实现创纪录的增长。这不仅得益于其专业部门的扩张，也得益于大量大型项目的涌入，这两方面都促使今年的资本支出大幅增长。

以下是曼联最新财务报告中一些值得关注的要点：

1. 2023年第四季度创纪录

第四季度亮点包括营收同比增长13%至37亿美元，创下第四季度新高。第四季度租赁收入也创下纪录，达到31.2亿美元，同比增长3.72亿美元，增幅达13.5%。

联合租赁公司首席财务官泰德·格雷斯表示，车队生产力提高了 2.4%，反映出健康的费率环境，而良好的行业纪律也继续支撑着这一环境。

按备考基准计算，调整后的 EBITA 增长近 10%，第四季度创下超过 18 亿美元的纪录，利润率达到 48%。

2. 资本支出趋于正常化和增长

报告显示，全年租赁业务资本支出为35亿美元，符合预期。“随着供应链基本恢复，我们预计季度资本支出节奏将更加接近历史水平，”联合租赁公司首席执行官马修·弗兰纳里表示。

他指出：“2023年的自由现金流超过23亿美元。我们认为，在整个经济周期中持续产生强劲的自由现金流是公司的标志性特征，也是我们商业模式盈利能力和灵活性的有力证明。”

联合航空的资本支出预期为 34 亿美元至 37 亿美元，净资本支出为 19 亿美元至 22 亿美元。

弗兰纳里表示：“我们预计今年的自由现金流将再次强劲增长，达到 20 亿至 22 亿美元。”

关于 2024 年计划车队增长 4% 至 5% 的情况，弗兰纳里表示：“我们预计原始设备销售额将达到 25 亿美元，而更换这些设备可能需要近 30 亿美元，具体取决于我们购买的商品。

“我们有一些冷启动项目需要特别支持，所以我们会继续投资这方面的业务，”格蕾丝指出。“许多重大项目都增强了我们的一些产品实力。”

“我们对目前的市场定位感到非常满意。说到资本支出，我们预计它会比过去几年的情况更加正常化，因为我们的合作伙伴已经修复了他们的供应链，目前已恢复到大约 90% 的水平。”

3. 利率对当地市场的影响

由于过去几年利率持续上升，联合航空预计本地市场的增长速度将略有放缓。

“当我们思考美联储降息可能带来的影响时，我们发现本地市场业务增长放缓，”格雷斯说道。“我们很高兴看到业务仍在增长，而且正如我们所说，第四季度（也就是年底）实现了相当广泛的增长，但增速并非两位数。我们认为，随着利率下降，本地市场业务的储备正在逐步建立并获得资金支持，这才是我们未来增长的动力。”

“我们非常高兴，2023年我们一直大力宣传的那些利好因素，这些因素旨在对冲本地市场增长放缓的影响，而这些因素也使得2024年成为增长之年，”他说道。“在我们客户信心指数调查中，大多数受访客户仍然保持乐观态度。”

格蕾丝补充道：“我不想把情况描述成负增长或者本地市场出现问题。只是现在的情况和过去几年有所不同。我们认为市场会回暖。美联储采取行动后，产能恢复需要一段时间，但我们无法预测具体需要多长时间。”

4. 船队年龄恢复至新冠疫情前水平

格雷斯表示，美联航目前的机队平均机龄略高于52个月。“我们对目前的机队机龄非常满意，”他说。“如果把油罐、移动存储设备以及我们新加入机队的一些使用寿命较长的资产都考虑进去，我们的机队机龄就恢复到疫情前的水平了。所以，我们的机队机龄已经恢复到健康的水平。”

格蕾丝接着说，这种情况在 2024 年会进一步改善。

“最简单的数学计算方法是，我们将投入35亿美元的资本支出。按照年中惯例，平均每六个月我们将出售价值25亿美元的现有船队，假设这些船队的平均船龄为90个月。由此可见，这意味着我们将进一步降低船队的平均船龄。因此，考虑到这些收购，我们的船队规模将恢复到疫情前的40多艘船的水平，而且情况还会略有改善。”

5. 制造业和工业市场持续强劲

2023 年，联合租赁公司的制造业和工业垂直领域表现非常强劲，而今年似乎也延续了这种增长势头。

“我认为它会继续保持强劲势头，并且我认为它将在今年的增长中占据很大一部分，特别是大型项目，比如我们之前提到的工厂和制造业回流，”格雷斯说。“我们看到它在第四季度一直持续发展，那是我们追踪的增长最快的垂直领域——工业制造业。”

“我们对石油和天然气以外的工业终端市场非常看好，”他说。“我们认为工业环境今年将继续保持强劲势头。”

6. 大型项目是强劲的顺风

尽管市场对潜在的大型项目将给未来的建筑业带来什么影响持怀疑态度，但联合租赁公司仍然保持乐观态度。

“从我们的角度来看，没有任何怀疑，”格蕾丝说。“坦白说，由于大型项目需要规划，我们对它们的了解比本地市场业务要多得多。因此，我们对大型项目的前景非常有信心。我认为，大多数能够参与这些项目的同行也持同样的看法。”

“目前正在进行的项目是我们迄今为止规模最大的项目之一……这是一个持续多年的利好因素。我们完全没有看到任何重大项目被取消。”

格蕾丝指出，未来会有很多液化天然气 (LNG) 项目，无论美国总统大选结果如何，与基础设施法案相关的项目都不会受到影响。

“这项法案获得了两党支持，更重要的是，作为一个国家，我们确实需要它。《通胀抑制法案》的影响还比较长，目前尚未完全显现。但我们一直在讨论的利好因素如今已体现在我们的业务中，我们预计这种利好将持续多年。”

7. 二手设备销售额将高于正常水平

联合航空预测，2024 年二手设备销售额将高于正常水平。

“我们看到的替换率与预期相符，”格蕾丝说道。“就渠道组合而言，我们预计今年将恢复正常的经销模式……大约三分之二通过零售渠道，20%左右通过批发渠道，两倍左右通过经纪商渠道，这样一来，拍卖渠道的占比将保持在个位数中段。如果与2023年相比，最大的区别在于我们当时利用拍卖渠道清理了一部分Ahern的库存。”

如果以原始设备成本 (OEC) 的百分比来衡量回收率，该数字虽然从历史高位有所下降，但仍高于 50% 以上。

格雷斯说：“我们并不认为疫情会完全回到50多度的水平，这份预测也并非暗示这一点。我们仍然认为疫情会徘徊在70度出头（疫情高峰期）到50多度（我们认为疫情最终会趋于稳定）的历史水平之间。”

8. 对租金的乐观预期

联合航空对 2024 年的租金水平表示乐观，并指出其乐观因素包括行业运作方式的根本性变化。

“首先，我们看到的是一个增长环境，”弗兰纳里在谈到来年时说道。“但整个行业都展现出了自律；这种自律或许源于强劲的需求，或许源于设备价格上涨带来的必然性，但更重要的是信息。与以往相比，我们目前所处的这个周期中，信息量要丰富得多。人们总是想回到2009年之前以及当时的情况，但如今的行业已经截然不同。这是一个不同的世界，但毫无疑问，这是一个更加成熟的行业。”

他补充道：“我简直无法想象，怎么会有人认为负定价是一种合理的策略，或者在财务上是可行的。”

9. 2024年将又是一个创纪录的年份

弗兰纳里最后表达了他对今年的乐观态度。

他表示：“我们正在打造最好的企业来服务我们的客户。我们的规模、市场推广策略、技术以及涵盖普通药品和专科药品的全站式服务都是无与伦比的。”

“我们的团队始终以客户为中心，这让我相信我们有能力继续超越行业平均水平，并把握未来的机遇。我们预计2024年将是公司又一个创纪录的年份，从长远来看，我们将继续朝着2028年的宏伟目标迈进……我为所有帮助我们实现这些目标的团队成员感到无比自豪。”