Genie公司的价值是多少？它可能吸引哪种类型的买家？

正式退出空中交通工具业务的流程于10月30日启动，与此同时，特雷克斯公布了其第三季度财务亮点。总收入攀升至14亿美元，高于去年同期的12亿美元。

但受销量下滑、客户结构不利以及关税上涨等因素影响，特雷克斯高空作业设备部门的销售额同比下降13.2%至5.37亿美元。营业利润率也从去年同期的10.5%降至9.2%。

特雷克斯首席执行官西蒙·米斯特表示，该公司希望摆脱高空作业平台业务和更广泛的建筑市场的起伏波动，同时他也对与 REV 集团的合作表示赞赏。

在与投资者的电话会议上，他表示，“退出空中交通管制领域将使我们的业绩提升到一个新的水平”，并承诺带来“稳健且可预测的经营业绩”。

但他也很快强调，Genie 仍然是一个强大的品牌，拥有 60 年的历史，并且在北美和欧洲拥有公平的竞争环境，这要归功于最近的反倾销措施，这些措施旨在限制中国制造商以低价击败西方竞争对手的能力。

“通过此次合并，我们希望重新调整公司的基础架构。因此，结合REV集团以及我们的材料加工（MP）和环境服务集团（ESG）部门，我们正在组建一支全新的团队。我们希望追求更加可预测、周期性更小的盈利模式，”他说道。

分析师在电话会议上质疑特雷克斯选择在高空作业平台（AWP）市场低迷时期出售Genie的时机是否恰当。但梅斯特表示，Genie“有很多潜在买家”。他补充道：“我们相信高空作业是一个成熟且强劲的业务。仅美国的大型项目就蕴藏着巨大的增长潜力，而且我们看到欧洲也开始投资基础设施和公共建设，这将进一步刺激需求。我们认为，未来几年高空作业业务仍有很大的发展空间。”

估值

然而，米斯特不愿透露他预计吉妮能卖多少钱，认为现在谈论这个价格还为时过早。

粗略估算表明，根据 Genie 过去十年平均年度营业利润的 5 倍至 10 倍计算，其价值可能在 11 亿美元至 22 亿美元之间。

米斯特则将这家企业描述为“非常有吸引力的资产”。

“这是一个实力雄厚、品牌强大的企业。在北美和欧洲，目前不存在任何倾销风险，因此终端市场极具吸引力，”他补充道。

Genie 能吸引到什么样的买家？

就 Genie 可能吸引的买家类型而言，大致有三种可能性：

1）中国OEM厂商： Genie的北美根基（1966年成立于华盛顿州西雅图）可能使其对中国制造商具有吸引力。中国OEM厂商近期不仅受到国内市场环境恶化的影响，还面临着特朗普政府一系列令人眼花缭乱的关税政策，以及Meester提到的欧洲和北美一系列反倾销措施的冲击。

对于希望进军北美和欧洲市场的中国投资者而言，拥有一家总部位于美国、拥有60年历史的公司可能极具吸引力。记忆犹新的人或许还记得，2016年，中联重科曾出人意料地提出以33亿美元收购特雷克斯的全部股份。梅斯特本人并未透露是否有中国买家对吉尼感兴趣。但他确实向投资者指出，吉尼“在美国拥有相当强大的基础”。他还补充道：“我认为这是一项非常有吸引力的资产，能够让任何所有者在极具吸引力的终端市场占据重要的地位。”

尽管 Genie 对许多中国 OEM 厂商来说都是一个很有价值的战略补充，但事实仍然是，自 2008-2012 年的交易热潮（中联重科-中发、三一重工-普茨迈斯特、徐工-施维英、柳工-德莱斯塔）以来，这些公司在中国以外并没有积极进行收购。

2）国际OEM厂商：与此同时，吉尼也可能成为其他成熟的国际OEM厂商的理想收购目标。在某些方面，其原因与吸引中国企业的原因类似：吉尼拥有极高的品牌知名度，并拥有完善的全球经销商和服务网络，尤其是在北美和欧洲。其高空作业平台也是全球租赁车队的核心产品，潜在买家可以利用这些关系来加强供应协议或扩大自身的租赁业务。

此外，还需考虑收购 Genie 后，这家全球性 OEM 厂商可能会阻碍中国制造商在成熟的西方市场站稳脚跟。然而，多年来，高空作业平台和伸缩臂叉装车业务已被证明最适合作为专业业务运营，例如 Genie 隶属于 Terex，JLG 隶属于 Oshkosh，或者像 Manitou 那样独立运营。试图进入该领域的长绳作业设备制造商通常以失败告终，只有 JCB——伸缩臂叉装车的先驱之一——是唯一一家既是长绳作业设备制造商，又在高空作业领域实力雄厚的公司。行业买家还必然会面临品牌战略以及现有分销网络与收购分销网络之间可能存在的冲突等问题。

3）私募股权公司：鉴于AWP行业可能已经触底反弹，Genie对那些希望抓住潜在回暖机会的私募股权公司来说也可能颇具吸引力。私募股权公司通常会在五到七年后退出，而在此期间，Genie可能已经经历了数年的增长。

虽然仍有可能将该业务分拆成一个独立实体，但梅斯特断言 Genie 不会缺少追求者，这表明这种可能性较小。

Genie的GS系列剪刀

分拆并不会为特雷克斯筹集资金，而且只有在没有买家出现或竞标者未能提供可接受的价格的情况下才有可能发生。

总之，特雷克斯向投资者表示，出售流程并非从零开始。尽管梅斯特并未透露太多细节，但特雷克斯似乎已经与潜在买家展开了洽谈，尽管在特雷克斯宣布与REV集团合并之前，尚未启动任何正式的出售流程。