联合租赁公司为何斥资 11 亿美元开展临时道路业务？

租赁行业总是充满惊喜。谁能想到联合租赁公司下一个价值十亿美元的收购案竟然是一家为承包商和公用事业公司出租临时地垫的公司呢？

但事情就是这样发生了，联合航空斥资 11 亿美元收购了美国 Yak 旗下的三家公司——Yak Access、Yak Mat 和 New South Access & Environmental Solutions——这些公司为承包商和公用事业公司提供临时道路和垫子。

牦牛垫为承包商和公用事业公司提供临时道路。（图片来源：牦牛垫Facebook主页）

该交易将每年增加约 3.5 亿美元的收入，并在 United 的专业租赁部门内创建一个新的“地垫解决方案”业务。

最初可能会感到惊讶，但实际上，临时轨道和地面保护板的租赁业务已经存在了几十年。例如，在英国，Eve Trakway 在 2013 年被 Ashtead Group 收购之前，曾多年占据市场领先地位。如今，Sunbelt Rentals 不仅在英国和爱尔兰提供这项服务，还通过其在法国和德国的分支机构为欧洲大陆地区提供服务。

就联合租赁公司而言，除了交易本身带来的收入和客户群之外，这笔交易还有着清晰的逻辑。其核心在于特种租赁业务的回报以及雅克客户群的独特吸引力。

特色景点
联合航空此前已在特种租赁业务方面进行投资，该业务去年为其带来了32.6亿美元的收入，占其总收入143亿美元的近一半。去年特种租赁业务的毛利率为48.9%，而普通租赁业务的毛利率为36.6%。

去年，特种租赁业务的增长速度略低于一般租赁业务，因此，鉴于其更高的利润率，公司显然希望通过合适的交易加快该业务的增长。（去年，特种租赁业务占联合航空总收入的28.8%，高于2013年的10%。）

在客户方面，据 United Yak 称，“主要服务于公用事业和中游垂直行业的客户”，该行业“受到能源和电力市场中极具吸引力的机遇的支持，这些机遇由公共和私人投资提供资金”。

联合公司正在扩大其在美国公用事业市场的业务，任何在去年公用事业博览会上见过其展位的人都可以作证。该公司在展会上告诉《国际租赁新闻》 ，它正在对公用事业市场进行“重大投资” 。

现在，它将能够向该市场的现有客户提供垫子产品，同时向 Yak 的客户出租更全面的设备。

正如联合租赁公司总裁兼首席执行官马修·弗兰纳里所说：“除了 Yak 在增长、利润率和回报方面具有的吸引力之外，此次合并也巩固了我们的电力垂直战略，预计未来几十年将在发电、输电和配电方面进行大量投资。”

多元化收益
此举还将进一步降低其对传统建筑市场的依赖。2023年，建筑业（包括非住宅和住宅项目）占联合运输集团业务的51%，其余部分则由工业和其他行业（包括电力和公用事业）构成。Yak公司的临时道路项目将进一步推动其业务重心向非建筑行业倾斜。

最后，这项最新收购还揭示了联合航空的一点：规模越大，达成“变革性”交易就越困难。11亿美元固然数额巨大，但其收购的3.5亿美元营收仅占去年总销售额的不到2.5%。即使在其专业租赁业务领域，Yak的加入也只能为其营收增加略高于10%。

当然，联合航空在北美市场的份额估计仍然只有15%，领先于Sunbelt（11%）和Herc（4%）。它仍然有很大的扩张空间，而且或许会朝着一些并不令人意外的方向发展。

联合租赁公司在公用事业博览会上展现实力，这家租赁公司在路易斯维尔展会上规模空前。