6 fatores que afetam o crescimento da Sunbelt Rentals este ano

Na semana passada, informamos que os lucros ficaram abaixo das expectativas para o Ashtead Group , empresa controladora da Sunbelt Rentals, sediada nos EUA, cuja receita total aumentou 13,2% no ano passado.

Para nos aprofundarmos no sucesso da Sunbelt Rentals , estudamos o relatório anual e encontramos seis fatores principais entre insights sobre sua saúde financeira, iniciativas estratégicas e dinâmica de mercado.

Vamos dar uma olhada no que Ashtead diz que afetará a Sunbelt Rentals este ano:

1. Crescimento dos componentes não residenciais e não edificações do mercado final da construção

No relatório anual da Ashtead, foi afirmado que os componentes não residenciais e não relacionados à construção do mercado final da construção estão se mostrando incrivelmente fortes, e as previsões indicam que isso continuará. A desaceleração do setor não residencial durante a pandemia foi amenizada pela força da construção residencial, mas esta se recuperou, causando um forte aumento nos inícios de obras em 2022/23.

Não se trata de um aumento residencial, como o ocorrido em 2020/21, mas da onda inicial de novos projetos iniciada por uma combinação de investimento privado e financiamento e incentivos de projetos federais liderados pela legislação.

De acordo com o relatório, um grande número de novos projetos foi iniciado recentemente e muitos outros estão em planejamento. As previsões para o mercado final da construção, especificamente para o setor não residencial e não predial, combinadas com a força dos últimos trimestres e o recente aumento no número de projetos iniciados, traduzem-se em expectativas de crescimento consistente nos níveis de atividade nos próximos anos.

2. Os ventos contrários da economia continuarão

Antigamente, os mercados residencial e não residencial estavam intimamente ligados, porém, de acordo com o relatório da Ashtead, esse não é o caso hoje. A empresa afirma que está cada vez mais claro que há menos correlação entre a construção residencial e não residencial nesta era de megaprojetos e das iniciativas financiadas pelo governo federal, maiores do que nunca.

A dinâmica das restrições de oferta, inflação e escassez de mão de obra qualificada, no que se refere aos mercados finais e aos negócios da Sunbelt Rentals, é fundamental. A empresa afirma que esses três fatores importantes não são transitórios e espera que a inflação diminua em breve, mas que as restrições de oferta e a escassez de mão de obra qualificada persistam.

A empresa prevê que nos próximos trimestres haverá difícil acesso ao fornecimento de novos ativos de aluguel e peças associadas, e esses fatores impedirão que o setor construa uma frota muito grande.

A Ashtead afirma não esperar uma grande redução na escassez de trabalhadores qualificados, visto que, em geral, a cada ano, mais pessoas se aposentam do que ingressam no mercado de trabalho. O efeito positivo que esses fatores tiveram no passado recente, que continuará no curto prazo, e como eles impulsionam mudanças estruturais, não devem ser subestimados, afirma o relatório, observando que essa mudança estrutural deverá beneficiar grandes empresas de aluguel, como a Sunbelt Rentals.

3. Os mercados permanecem fortes

Os mercados atendidos pela Sunbelt Rentals permanecem fortes, com tendências estruturais e cíclicas favoráveis. Segundo a empresa, os últimos quatro ciclos de construção seguiram um de dois padrões: de 1975 a 1982 e de 1982 a 1991, a recuperação inicial foi muito agressiva, mas o ciclo geral foi relativamente curto. Em contraste, de 1991 a 2011 e de 2011 a 2020, o ciclo foi caracterizado por uma recuperação mais gradual e por um período mais longo.

As previsões iniciais para o próximo ciclo são mais semelhantes às dos dois últimos. Embora essas previsões sejam de crescimento até 2027, podem haver solavancos no caminho devido à inflação, ao cenário de taxas de juros e a outras condições macroeconômicas mais amplas. A Ashtead afirma acreditar que seu modelo de negócios está bem equipado para lidar com esse cenário, devido à sua capacidade de reduzir os gastos de capital e gerar um fluxo de caixa livre significativo.

No caso de uma economia em desaceleração, o impacto será mitigado até certo ponto pela oportunidade da mudança estrutural da propriedade para o aluguel e pela capacidade de aumentar a participação de mercado, afirma a empresa.

4. Espera-se que a participação de mercado cresça

A Ashtead diz que continua aumentando sua participação de mercado nos EUA, apesar de ser a segunda maior empresa de aluguel de equipamentos, e acredita que há espaço para crescer por meio da aquisição de pequenas empresas independentes.

A escala traz benefícios de custo e sofisticação em áreas como tecnologia e outros serviços, e isso leva, em última análise, a uma maior consolidação, afirma a empresa, acrescentando que, embora sempre haja espaço para fortes participantes locais, a participação de mercado desfrutada por participantes maiores provavelmente continuará a crescer à medida que os grandes se tornam maiores.

A Ashtead afirma que esta análise de participação de mercado é baseada na definição tradicional do mercado de locação focada na construção, no entanto, um mercado significativo para a empresa é o de manutenção, reparo e operação de instalações dos mercados geográficos atendidos, caracterizados pela metragem quadrada sob o teto.

Nos EUA, há 100 bilhões de pés quadrados sob teto, representando um mercado potencial de aluguel de US$ 7 a 10 bilhões, com penetração mínima de aluguel atualmente, de acordo com o relatório da Ashtead.

“Acreditamos que o tamanho do mercado de locação é subestimado e, portanto, a nossa participação de mercado, e a de todos os outros, é superestimada. Isso só serve para aumentar as oportunidades de crescimento”, afirma a empresa. “Continuamos a definir metas ambiciosas, com nossa meta de participação de mercado de longo prazo de 20%.”

5. A tendência para o aluguer

A penetração do aluguel continua a aumentar e aqueles que se beneficiam desse aumento são as empresas de aluguel maiores e mais experientes, que podem se posicionar para atender a essa crescente base de clientes e capitalizar esse mercado maior, de acordo com Ashtead.

O aluguel ainda representa apenas cerca de 55% do mercado americano, em comparação com cerca de 75% no Reino Unido. No entanto, esta é uma média ampla, com níveis de penetração variando de porcentagens de um dígito para alguns equipamentos até mais de 90% para equipamentos aéreos de grande porte.

“Gostamos de produtos especializados porque eles estão na faixa mais baixa dessa faixa, o que oferece maior margem de crescimento”, afirma a empresa. “Acreditamos que o potencial de penetração de mercado para equipamentos de locação seja bem superior a 60% nos EUA.”

Os motivadores dessa evolução incluem uma inflação de custos significativa nos últimos anos associada à substituição de equipamentos, mudanças técnicas nos requisitos de equipamentos e questões de saúde, segurança e meio ambiente que tornam o aluguel mais econômico e mais fácil.

As regulamentações ambientais impulsionaram ainda mais a penetração do aluguel por meio da redução do tamanho da frota por parte de clientes que, anteriormente, poderiam ter optado por possuir alguns, ou até mesmo todos, os equipamentos de maior necessidade. Clientes e concorrentes menores com frotas mais antigas enfrentam gastos mais elevados com reposição, o que os leva a substituir menos veículos e a alugar ou, no caso de concorrentes menores, a reduzir o tamanho da frota.

As dificuldades de adaptação às novas tecnologias e aos requisitos de manutenção também levaram mais operadores a optar pelo aluguel. Manter equipamentos em perfeitas condições de uso e, portanto, seguros, pode ser um grande investimento para um operador menor. A diversidade da frota da Sunbelt Rentals ajuda a empresa a aproveitar a crescente tendência de aluguel.

O relatório da Ashtead diz que o desenvolvimento e o uso de tecnologia pela empresa também estão impulsionando a penetração do aluguel, já que seus sistemas proprietários de gerenciamento de clientes, inventário e rastreamento de entregas contribuem para essa tendência.

6. A legislação impulsiona a demanda

Houve três grandes atos legislativos nos EUA que estão começando a impulsionar o aumento da demanda em um mercado já ativo.

A Lei de Investimento em Infraestrutura e Empregos (Infrastructure Investment and Jobs Act) tem um valor principal de US$ 1,2 trilhão, com US$ 650 bilhões alocados para renovar o investimento federal "normal" em estradas, pontes, ferrovias, serviços públicos, etc. Esta lei não apenas apoia o investimento base, mas também a disponibilização de US$ 550 bilhões adicionais em novos gastos com projetos em todos os EUA. Mais de 10.000 programas e projetos já foram identificados, variando de US$ 100.000 a US$ 3 bilhões, afirma Ashtead.

Em segundo lugar, temos a Lei de Chips e Ciência, que põe em prática uma revitalização da fabricação de semicondutores nos EUA. A lei, no geral, investirá US$ 250 bilhões para promover a pesquisa, o desenvolvimento e a fabricação de semicondutores nos EUA e visa apoiar, diretamente ou por meio de créditos fiscais, quase US$ 140 bilhões em novos projetos de fabricação de semicondutores.

Espera-se que esses projetos consumam uma quantidade considerável de frotas de locação e exijam recursos altamente sofisticados das empresas de locação. A Ashtead afirma que a fabricação de semicondutores é tão importante para o seu futuro quanto os data centers têm sido por mais de uma década.

Por fim, a Lei de Redução da Inflação fornecerá US$ 370 bilhões para financiar, diretamente ou por meio de créditos fiscais, uma ampla gama de produção e fabricação de energia, desde a construção de campos solares até fábricas de baterias, parques eólicos e produção de VE (veículos elétricos).