Por que a United Rentals gastou US$ 1,1 bilhão em um negócio de rodovias temporárias?

O setor de locação sempre tem a capacidade de surpreender. Quem apostaria na próxima aquisição bilionária da United Rentals, uma empresa que aluga esteiras temporárias para empreiteiras e concessionárias de serviços públicos?

Mas foi isso que aconteceu recentemente, com a United pagando US$ 1,1 bilhão pelos três negócios da Yak nos EUA — Yak Access, Yak Mat e New South Access & Environmental Solutions — que fornecem estradas e tapetes temporários para empreiteiros e empresas de serviços públicos.

A Yak Mats fornece estradas temporárias para empreiteiros e empresas de serviços públicos. (Foto: página da Yak Mat no Facebook)

O acordo adicionará receitas anuais de cerca de US$ 350 milhões e criará um novo negócio de 'Matting Solutions' dentro da divisão de aluguel especializado da United.

A reação inicial pode ser de surpresa, mas, é claro, trilhos temporários e painéis de proteção do solo são um negócio de aluguel há muitas décadas. No Reino Unido, por exemplo, a Eve Trakway foi líder de mercado por anos antes de sua aquisição pelo Ashtead Group em 2013. A Sunbelt Rentals agora oferece esse serviço no Reino Unido e na Irlanda, bem como na Europa continental, por meio de unidades na França e na Alemanha.

No caso da United Rentals, há uma lógica clara para o acordo, que vai além da receita básica e da base de clientes que o negócio trará. Essa lógica se baseia nos retornos dos aluguéis especiais e no apelo particular dos clientes da Yak.

Atração especial
A United já investia em aluguéis especiais, que no ano passado representaram US$ 3,26 bilhões de sua receita total de US$ 14,3 bilhões. A margem bruta de lucro em aluguéis especiais foi de 48,9% no ano passado, em comparação com 36,6% para aluguéis gerais.

O segmento de locação de veículos especiais também cresceu a uma taxa ligeiramente menor do que o de locação geral no ano passado, portanto, dadas as margens mais altas, havia claramente um desejo de acelerar um pouco o crescimento desse negócio com o acordo certo. (O segmento de locação de veículos especiais representou 28,8% da receita da United no ano passado, ante 10% em 2013.)

Do lado do cliente, de acordo com a United Yak, “atende predominantemente clientes nos setores de serviços públicos e intermediários”, um setor “apoiado por oportunidades atraentes nos mercados de energia e eletricidade, financiado por investimentos públicos e privados”.

A United está expandindo sua exposição ao mercado de serviços públicos dos EUA, como qualquer pessoa que tenha visto seu estande na Utility Expo do ano passado pôde testemunhar. A empresa declarou à International Rental News, na feira, que estava fazendo um "investimento significativo" no mercado de serviços públicos.

Agora, a empresa poderá oferecer produtos de esteiras aos clientes atuais naquele mercado e, ao mesmo tempo, alugar uma gama mais completa de equipamentos para os clientes da Yak.

Como disse Matthew Flannery, presidente e CEO da United Rentals: “Além do perfil atraente [da Yak] em termos de crescimento, margens e retornos, essa combinação se baseia em nossa estratégia vertical de energia, onde investimentos significativos em geração, transmissão e distribuição são esperados nas próximas décadas”.

Benefício da diversificação
A empresa também reduz ainda mais sua dependência dos mercados tradicionais de construção. A construção, tanto residencial quanto não residencial, representou 51% dos negócios da United em 2023, com os setores industrial e outros representando o restante, incluindo energia e serviços públicos. As estradas temporárias da Yak inclinarão ainda mais a balança para o setor não relacionado à construção.

Um último ponto que esta última aquisição revela sobre a United: quanto maior ela se torna, mais difícil se torna fechar negócios "transformadores". US$ 1,1 bilhão é muito, mas a receita de US$ 350 milhões que ela compra representa menos de 2,5% do total de vendas do ano passado. Mesmo em seu segmento de locação de veículos especiais, a Yak adicionará pouco mais de 10% à sua receita.

E, claro, a United ainda tem uma participação de mercado estimada em apenas 15% na América do Norte, à frente da Sunbelt (11%) e da Herc (4%). Ainda há muito espaço para expansão, talvez em direções menos surpreendentes.

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