访谈：凯文·菲茨杰拉德谈REIC对特色租赁业务日益增长的关注

REIC是Rental Equipment Investment Corp.的缩写，是一家总部位于迈阿密的控股公司，旗下拥有多家收购的独立租赁公司，这些公司仍以其原有品牌运营。该商业模式由凯文·菲茨杰拉德创立，他认为这能让规模较小的公司在享受企业融资的同时，保留其数十年来积累的宝贵财富。

当前设备租赁行业的商业环境呈现出大公司不断扩张的趋势，但独立公司仍然拥有生存空间。REIC 融合了两种模式的优势，同时也是专业租赁投资如何提升现金流和公司估值的典范。

为了了解这一切是如何运作的，我们上个月在路易斯安那州新奥尔良举行的ARA展会上采访了REIC的执行主席凯文·菲茨杰拉德。以下是他对公司、公司发展方向以及行业未来的看法。

租赁简报：请介绍一下您在 REIC 发展历程中所扮演的角色。

REIC执行主席凯文·菲茨杰拉德。（图片：REIC）

菲茨杰拉德：我从1993年到1994年开始以投资银行家的身份为Neff公司提供咨询服务。正是在那时，我第一次接触到了租赁业务。1995年，我被聘为Neff公司的首席执行官，并着手执行一项商业计划；我们在五年内收购了13家公司，并开拓了26个新项目。1998年，我们带领公司上市。

我于 2000 年离开 Neff 公司，转而从事其他业务，但在 2013 年决定重返租赁行业。然后在 2014 年，我制定了一个计划，创办了租赁设备投资公司。

我的想法是成立一家控股公司，将租赁资产整合到一个统一的品牌下，旗下使用不同的品牌名称。当时我就知道我永远不可能成为像联合租赁（United Rentals）或阳光地带（Sunbelt）那样的公司，所以我需要用其他方式让自己脱颖而出。我认为最好的办法是收购其他公司，保留原有品牌，并将它们合并到一个控股公司旗下，拥有统一的银行账户、后台系统等等。

2014年，我用自己的积蓄，和一些朋友及投资人一起创办了这家公司。我们筹集了资金，然后开始在网上寻找可以收购的公司。我们找到了位于蒙大拿州卡利斯佩尔的Midway Rental，这是一家拥有四家门店的连锁企业。我们在2014年12月完成了收购。

这让我拥有了一个包含后台运营的小型平台。目前我们已经收购了19家公司，并开拓了5个全新的业务领域。我们目前拥有52个租赁点，其中30个是我所说的普通租赁点，22个是特色租赁点。特色租赁业务是我们2020年的一项重大举措。

租赁简报：是什么促使你们进军特种租赁领域？

菲茨杰拉德：我知道对于像我们这样的公司来说，专业设备是获得更多长期资产的重要途径。专业设备的维护资本支出要少得多，这对于自由现金流至关重要，因此，与一般租赁设备相比，专业设备的融资能力更强，收购倍数也更高。

专业租赁/长期资产的损耗远低于建筑资产，其资金利用率更高，资本支出也低得多。维护方面至关重要，尤其是在融资方面。许多贷款机构会查看你的 EBITDA，他们会说没问题，但你的维护资本支出是多少？

租赁简报：REIC 的业务中有多少是专注于特殊租赁的？

菲茨杰拉德： 2021年，特种产品业务仅占我们业务的5%到10%。当时，我们的股东决定需要更多流动性，因此在2021年底，我们与纽约一家名为Kinderhook Industries的私募股权集团完成了出售交易。

最终，我们在2021年12月将公司出售给了他们，那时距离我创立REIC已经过去了七年。我们将部分股权转移到了新公司，我一直担任首席执行官，直到今年我成为执行董事长。该公司的大部分股份由Kinderhook Industries持有。

到 2023 年底，特种产品将占我们业务的 45% 左右，到今年年底，它将占我们收入的 50% 以上。

当然，我们的常规租赁业务仍在增长，但特种设备租赁已成为我们业务的重要组成部分。目前，我们提供暖通空调设备和压缩机，以及一些特种混合式照明塔、直火式和间接火式加热器、冷水机组和除湿机。

在我看来，经营租赁业务时，显然需要多元化投资，引进使用寿命更长、维护成本更低的资产。另一方面，如果你想购买……

如果要投资那些估值倍数较高的公司，那么你需要投入大量股权。

许多个人和个体经营者没有足够的自有资金进行再投资，但我们有，因为我们有 Kinderhook 这样的合作伙伴，他们可以根据需要提供我们所需的所有资金。要在租赁行业真正发展壮大，你需要一个资金雄厚的大型股权合作伙伴。REIC 的 Kinderhook Industries 正是这样的合作伙伴。

租赁简报：您认为这一趋势对 REIC 的发展方向是什么？

菲茨杰拉德：如果展望未来三到四年，我认为 REIC 的业务可能会有 60% 到 65% 是专业房产，其余部分是普通租赁房产。

我认为对于 REIC 而言，我们将继续积极收购，并继续为现有门店增加车队，以实现有机增长。

我们会非常仔细地考察待开发的房产。如今，开发待开发的房产更加困难，因为你需要找到合适的地段，而地段往往价格昂贵或根本无法获得。此外，人员问题也至关重要……当你审视行业面临的风险因素和挑战时，你会发现人员始终是关键所在。如何找到并留住人才仍然是租赁业务发展的关键。

开设新店需要组建完整的团队，而这很难找到。所以收购公司就显得很有意义……因为你实际上是得到了一个已经组建好的团队。

租赁简报：您认为租赁行业未来的发展方向是什么？

菲茨杰拉德：我认为我们会看到前五到十家公司之间出现一些整合。大公司会越来越大，然后剩下的就是我们这些小公司，我们也会越来越大。

例如，REIC目前仅在七个州开展普通租赁业务。但我们可以用同样的模式拓展到全国各地，所以我们有很多发展空间。我相信REIC在特色租赁和普通租赁业务方面都还有很大的增长空间。

REIC 位于犹他州洛根的位置。 （照片：REIC）

资本是当今增长的关键驱动力。大公司拥有资本，但很多公司却没有。它们是个体户，根本没有足够的资金。

租赁行业历来都是周期性行业，因为它依赖于建筑施工，所以波动性很大。这在公开市场上历来被视为不利因素。

但新冠疫情来了，这个行业却安然无恙。我们大多数人的业绩下滑了5%到10%，仅此而已。这是一个资本密集型行业，但主要属于可自由支配的资本支出。如果我们不想花这笔钱，完全可以不花。

我们控制资本的手段非常有效，我认为公开市场已经充分认识到了这一点。再加上大型企业现在涉足众多工业领域，而不再像以前那样专注于建筑业，这些因素共同推高了整个行业的股价。

这个行业周期性很强的固有印象会一直存在，但我认为未来这种影响会逐渐减弱。我认为这一点非常重要，因为这也是该行业目前股价高于以往水平的原因之一。

我认为五年后，这个行业的交易价格会继续上涨，大公司会越来越大。同时，也会有更多小型个体户如雨后春笋般涌现。这一切都是因为市场需求旺盛，而目前美国的租赁市场渗透率仍然只有55%左右。